एक अच्छा WACC क्या है? पूंजी की भारित औसत लागत का विश्लेषण

किसी कंपनी की पूंजी की भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) वह मिश्रित लागत है जो कंपनी अपनी परिसंपत्तियों के वित्तपोषण के लिए भुगतान करने की अपेक्षा करती है। यह ऋण वहन करने की लागत और इक्विटी की लागत का संयोजन है।

एक उच्च WACC आम तौर पर एक फर्म के संचालन से जुड़े उच्च जोखिम का संकेत देता है क्योंकि कंपनी उस पूंजी के लिए अधिक भुगतान कर रही है जो निवेशकों ने कंपनी में लगाई है। सामान्य तौर पर, जैसे-जैसे निवेश का जोखिम बढ़ता है, निवेशक अतिरिक्त जोखिम को बेअसर करने के लिए अतिरिक्त रिटर्न की मांग करते हैं।

वैकल्पिक रूप से, कम WACC दर्शाता है कि एक कंपनी अपने व्यवसाय को बढ़ाने के लिए उपयोग की जाने वाली इक्विटी और ऋण के लिए उतना भुगतान नहीं कर रही है। कम WACC वाली कंपनियाँ अक्सर निवेश के लिए अधिक स्थापित, बड़ी और सुरक्षित होती हैं क्योंकि उन्होंने उधारदाताओं और निवेशकों के लिए मूल्य प्रदर्शित किया है। दीर्घकालिक मूल्य प्रदर्शित करके, कंपनी कम लागत पर धन जुटाने में सक्षम है।

WACC का उपयोग किस लिए किया जाता है?

किसी कंपनी के WACC का उपयोग उसके सभी वित्तपोषण के लिए अपेक्षित लागत का अनुमान लगाने के लिए किया जा सकता है। इसमें ऋण दायित्वों (ऋण की लागत) पर किए गए भुगतान और स्वामित्व द्वारा मांगे गए रिटर्न की आवश्यक दर (इक्विटी की लागत) शामिल है। अधिकांश सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियों के पास कई फंडिंग स्रोत होते हैं। इसलिए, WACC पूंजीगत आंकड़े की एकल लागत का उत्पादन करने के लिए विभिन्न स्रोतों की सापेक्ष लागतों को संतुलित करने का प्रयास करता है।

सिद्धांत रूप में, WACC एक अतिरिक्त डॉलर की धनराशि जुटाने के खर्च का प्रतिनिधित्व करता है। उदाहरण के लिए, 5% के WACC का मतलब है कि कंपनी को अतिरिक्त $1 प्राप्त करने के लिए औसतन $0.05 का भुगतान करना होगा। यह $0.05 ऋण पर ब्याज की लागत या निजी निवेशकों द्वारा आवश्यक लाभांश/पूंजी रिटर्न हो सकता है।

पूंजी की उच्च भारित औसत लागत (डब्ल्यूएसीसी) का उदाहरण

XYZ इंडस्ट्रीज नामक एक नवगठित विजेट कंपनी की कल्पना करें, जिसे 10 मिलियन डॉलर की पूंजी जुटानी होगी ताकि वह एक नया कारखाना खोल सके। कंपनी पहले $6,000,000 जुटाने के लिए प्रत्येक $100 पर स्टॉक के 60,000 शेयर जारी और बेचती है। क्योंकि शेयरधारकों को अपने निवेश पर 6% रिटर्न की उम्मीद है, इक्विटी की लागत 6% है। फिर XYZ अन्य $4,000,000 की पूंजी जुटाने के लिए प्रत्येक $1,000 के हिसाब से 4,000 बांड बेचता है। जिन लोगों ने उन बांडों को खरीदा है, वे 5% रिटर्न की उम्मीद करते हैं, इसलिए XYZ की ऋण लागत 5% है।

WACC इक्विटी और डेट फंड दोनों की लागत को जोड़ती है। 10% कर की दर मानते हुए, कंपनी का WACC है:

WACC = (ऋण की लागत * ऋण का भार * (1 – कर की दर)) + (इक्विटी की लागत * इक्विटी का भार)

WACC = (5% * 40% * (1 – 10%)) + (6% * 60%)

डब्ल्यूएसीसी = 5.4%

मान लीजिए कि कंपनी का मूल्यांकन है कि नई फैक्ट्री का अनुमानित वार्षिक रिटर्न केवल 3% होगा। क्योंकि WACC परियोजना के अपेक्षित रिटर्न से अधिक है, परियोजना लाभदायक नहीं होगी क्योंकि कारखाने से अर्जित राशि इसे बनाने के लिए धन जुटाने की लागत से अधिक नहीं है।

WACC क्यों मायने रखता है?

WACC ऋण आवेदनों और परिचालन मूल्यांकन में कॉर्पोरेट मूल्यांकन के लिए एक महत्वपूर्ण विचार है। कंपनियाँ वित्तपोषण के सस्ते स्रोतों के माध्यम से अपने WACC को कम करने के तरीके तलाशती हैं। यदि ब्याज दरें स्टॉक पर वापसी की मांग दर से कम हैं तो स्टॉक जारी करने की तुलना में बांड जारी करना अधिक आकर्षक हो सकता है।

अक्सर वित्तपोषण स्रोतों से जुड़े घटते रिटर्न का नियम होता है। उदाहरण के लिए, कल्पना करें कि पिछले उदाहरण में कंपनी ने धनराशि उधार लेकर पहले $6 मिलियन जुटाए थे। फिर, इसने मूल्यांकन किया कि अन्य $4 मिलियन कैसे जुटाए जाएं और अधिक ऋण लेने पर विचार किया गया। क्योंकि इसका जोखिम प्रोफ़ाइल अब शुरुआती $6 मिलियन से अधिक है, अब अधिक ऋण लेना अधिक महंगा हो सकता है।

यदि किसी कंपनी का WACC उसके वास्तविक रिटर्न से अधिक है तो मूल्य निवेशक भी चिंतित हो सकते हैं। यह एक संकेत है कि कंपनी का मूल्य घट रहा है, और संभवतः बाज़ार में कहीं और अधिक कुशल रिटर्न उपलब्ध हैं।

करों को WACC फ़ॉर्मूले में शामिल किया जा सकता है, हालाँकि विभिन्न कर स्तरों के प्रभाव का अनुमान लगाना चुनौतीपूर्ण हो सकता है। ऋण वित्तपोषण के मुख्य लाभों में से एक यह है कि ब्याज भुगतान अक्सर कंपनी के करों से काटा जा सकता है, जबकि इक्विटी निवेशकों के लिए रिटर्न, लाभांश या स्टॉक की बढ़ती कीमतें, ऐसा कोई लाभ नहीं देती हैं। इसलिए, बिल्कुल समान ऋण-से-इक्विटी अनुपात वाली दो अलग-अलग कंपनियों की WACC गणनाएँ अलग-अलग हो सकती हैं यदि उनके पास लाभप्रदता के विभिन्न स्तर हैं।

तल – रेखा

पूंजी की भारित औसत लागत रियायती नकदी प्रवाह मूल्यांकन का एक अभिन्न अंग है और वित्त पेशेवरों के लिए मास्टर करने के लिए एक महत्वपूर्ण मीट्रिक है। WACC का उपयोग कॉर्पोरेट वित्त और निवेश बैंकिंग भूमिकाओं में बड़े पैमाने पर किया जाता है, और यह अक्सर बेंचमार्क रिटर्न निर्धारित करता है जिसके लिए कंपनी को प्रयास करना चाहिए।