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छवि स्रोत: एस्टन मार्टिन
जो कारें तेज़ गति से चलती हैं वे अक्सर तेज़ी से गति खो भी सकती हैं। यह लक्जरी वाहन मार्के का सच है ऐस्टन मार्टिन (एलएसई: एएमएल) – और इसका शेयर बाजार प्रदर्शन। जुलाई के बाद से, एस्टन मार्टिन के शेयर की कीमत आधी से अधिक हो गई है।
लंबी अवधि के नजरिए से देखें तो चीजें और भी बदतर नजर आती हैं।
2018 की लिस्टिंग से अब तक, एस्टन मार्टिन के शेयर की कीमत में 93% की गिरावट आई है।
लेकिन कंपनी के पास अच्छा ग्राहक आधार, ऊंची बिक्री कीमतें और दिग्गज ब्रांड है। इस सप्ताह इसके नतीजों से पता चला कि पिछले साल राजस्व में 18% की वृद्धि हुई, जबकि थोक बिक्री में 3% की वृद्धि हुई।
इसलिए न केवल बिक्री की मात्रा बढ़ रही है (यद्यपि काफी मामूली रूप से), कंपनी की मूल्य निर्धारण शक्ति उसे मात्रा की तुलना में तेजी से राजस्व बढ़ाने में सक्षम बना रही है।
जैसा कि ट्रेडिंग वॉल्यूम से पता चलता है, शेयर निवेशकों का बहुत अधिक ध्यान आकर्षित कर रहे हैं।
क्या मुझे निवेश करना चाहिए?
मूल्यांकन संबंधी चिंताएँ
मेरा उत्तर, बिल्कुल सरलता से, नहीं है।
हालाँकि इसमें बड़ी संपत्ति है, लेकिन मुझे व्यावसायिक प्रदर्शन पसंद नहीं है। जैसा कि प्रति शेयर नकारात्मक आय के इसके ट्रैक रिकॉर्ड से पता चलता है, यह भारी घाटे में चल रहा है।
पिछले वर्ष कर पूर्व घाटा आधे से भी अधिक हो गया। यही सही दिशा में प्रगति है. लेकिन यह अभी भी £240m था, जो एक बड़ी रकम है।
न ही इसे केवल कंपनी के महंगे कर्ज को चुकाने की लागत से कम किया जा सकता है। परिचालन स्तर पर भी (इस तरह की वित्तीय लागतों को शामिल करने से पहले), कंपनी ने £111 मिलियन का घाटा दर्ज किया।
इस बीच, पिछले साल शुद्ध ऋण वास्तव में गलत दिशा में चला गया। इसमें 6% की वृद्धि हुई और वर्ष के अंत में यह £814 मिलियन पर पहुंच गया।
ऐसी बैलेंस शीट की सर्विसिंग महंगी है। कंपनी ने शुद्ध नकद ब्याज भुगतान में प्रति सप्ताह औसतन £2 मिलियन से अधिक का भुगतान किया।
मैं निवेश क्यों नहीं कर रहा हूँ?
एस्टन मार्टिन के शेयर की कीमत में नाटकीय दीर्घकालिक गिरावट डरावनी लग सकती है। फिर, यह खरीदारी के अवसर की तरह लग सकता है। आख़िरकार, पिछला प्रदर्शन इस बात का संकेत नहीं है कि भविष्य में क्या होगा। कुछ मायनों में फिलहाल कारोबार में तेजी है।
लेकिन जो चीज़ मुझे निवेश करने से रोकती है वह है कंपनी का वित्तीय प्रदर्शन। इसमें लगातार पैसे की हानि हो रही है और उस पर भारी कर्ज का बोझ है। अभी के लिए नकदी प्रवाह को खाते हुए इसकी सेवा करने की जरूरत है। लंबी अवधि में किसी बिंदु पर इसका भुगतान करने की आवश्यकता होगी।
कंपनी का लक्ष्य है “स्थायी रूप से सकारात्मक“2027/28 के लिए मुफ़्त नकदी प्रवाह। हालाँकि, पिछले साल मुफ़्त नकदी बहिर्प्रवाह £360 मिलियन था, जो पिछले वर्ष के £299 मिलियन से भी अधिक था। दूसरे शब्दों में, लगभग दस लाख पाउंड एक दिन एस्टन मार्टिन में जितनी नकदी अंदर आ रही है उससे कहीं अधिक बाहर जा रही है।
क्या प्रबंधन अर्थशास्त्र को ठीक कर सकता है?
संभवतः वे राजस्व बढ़ाकर, लागत कम करके और कर्ज़ कम करके या समाप्त करके ऐसा कर सकते हैं। हालाँकि, ऐसा करने के लिए बहुत कुछ है, और अभी मुझे लगता है कि प्रगति के संकेतक मिश्रित हैं। घाटा और कर्ज काफी बना हुआ है। मेरी निवेश की कोई योजना नहीं है.
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