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‘कुशल बाज़ारों’ के विचार के अनुसार, स्टॉक की कीमतों में उपलब्ध सभी जानकारी शामिल होनी चाहिए, जिसमें उन पैटर्न या आउटलेर्स के लिए कोई जगह नहीं होनी चाहिए जिनकी भविष्यवाणी की जा सकती है। लेकिन अधिक से अधिक शोध में दिलचस्प कैलेंडर विसंगतियां पाई गई हैं जो बाजार दक्षता के विचार पर सवाल उठाती हैं और दिखाती हैं कि इससे रिटर्न मिलता है। शेयर बाजार लगातार मौसमी पैटर्न का पालन करें।
यह लेख कैलेंडर विसंगतियों की दिलचस्प दुनिया पर गौर करेगा, जिसमें वे क्यों घटित होती हैं, निवेशकों और बाजार सहभागियों के लिए उनका क्या मतलब हो सकता है, और उन्हें कैसे समझाया जा सकता है।
कैलेंडर की विचित्रताओं का वर्णन करें
कैलेंडर विसंगतियाँ कुशल बाज़ार परिकल्पना से नियमित विराम हैं, जो कहती है कि स्टॉक रिटर्न कैलेंडर में कुछ तिथियों के आधार पर नियमित पैटर्न का पालन करता है। सप्ताह के दिन का प्रभाव, साल के महीने का प्रभाव और महीने के बदलाव का प्रभाव सबसे प्रसिद्ध कैलेंडर विचित्रताओं में से कुछ हैं। अध्ययन लंबे समय से चल रहे हैं और दिखाया गया है कि विभिन्न बाजारों में ये अंतर कितने सामान्य और महत्वपूर्ण हैं। उदाहरण के लिए, लैकोनिशोक और स्मिड्ट ने पाया कि महीने की शुरुआत में अमेरिकी शेयर बाजार पर एक मजबूत प्रभाव पड़ा, और एरियल ने जनवरी में एक मजबूत प्रभाव पाया।
सबूत तोड़ना
इस बात के बहुत से सबूत हैं कि दुनिया भर के शेयर बाजारों में कैलेंडर विसंगतियाँ होती हैं। बहुत सारे शोध पत्रों और अध्ययनों में पैटर्न के बारे में बात की गई है और वे सांख्यिकीय रूप से कितने महत्वपूर्ण हैं। एक प्रसिद्ध उदाहरण का उपयोग करते हुए, लैकोनिशोक और स्मिड्ट ने पाया कि रिटर्न अन्य दिनों की तुलना में लगभग चार गुना अधिक था। उनके अध्ययन से पता चला कि महीने के आखिरी कारोबारी दिन और अगले महीने के पहले तीन कारोबारी दिनों में औसत रिटर्न 0.324% था, जबकि अन्य दिनों में यह केवल 0.077% था।
एरियल ने यह भी पाया कि जनवरी में एक मजबूत प्रभाव था, अन्य महीनों की तुलना में जनवरी में औसत रिटर्न बहुत अधिक था। शोध में वर्ष 1963-1981 के लिए सेंटर फॉर रिसर्च इन सिक्योरिटी प्राइसेज (सीआरएसपी) की जानकारी को देखा गया। इसमें पता चला कि जनवरी में छोटे व्यवसायों का औसत रिटर्न 8.24% था, जबकि अन्य महीनों में केवल 0.82% का रिटर्न था। यह प्रभाव छोटे व्यवसायों के लिए अधिक मजबूत था, जो संभावित आकार-संबंधित विषमता का सुझाव देता है।
हाल ही में, से सबूत मध्य पूर्व के देश शेयर बाजारों में निरंतर कैलेंडर विसंगतियों को दर्शाता है, इन प्रभावों के लिए एक आउट-ऑफ-सैंपल परीक्षण प्रदान करता है।
विभिन्न बाजारों और समय अवधियों को देखने वाले कई अन्य अध्ययनों के साथ-साथ इस अध्ययन के नतीजे दृढ़ता से सुझाव देते हैं कि कैलेंडर विसंगतियां अभी भी मौजूद हैं। ये निष्कर्ष इस विचार को चुनौती देते हैं कि बाजार कुशल हैं और निवेशकों को इन पैटर्न का लाभ उठाकर पैसा बनाने के अधिक अवसर प्रदान कर सकते हैं।
संभावित स्पष्टीकरण
बिहेवियरल फाइनेंस के अनुसार, ट्रेडिंग पैटर्न निवेशक की मनोदशा और वे किसी चीज़ के बारे में कैसा महसूस करते हैं जैसी चीजों से प्रभावित हो सकते हैं। टैक्स-लॉस सेलिंग, जिसमें निवेशक ऐसे स्टॉक बेचते हैं जो लाभ को रद्द करने के लिए अच्छा प्रदर्शन नहीं कर रहे हैं, जनवरी के प्रभाव पर बड़ा प्रभाव डाल सकते हैं। संस्थागत निवेशक अपने पोर्टफोलियो को अधिक आकर्षक बनाने के लिए उनमें बदलाव करके भी भूमिका निभा सकते हैं।
बाज़ार की सूक्ष्म संरचना को समझाने के लिए जिन मुख्य चीज़ों का उपयोग किया जाता है वे हैं ट्रेडिंग पैटर्न, तरलता और निपटान प्रक्रियाएँ। उदाहरण के लिए, सप्ताहांत का प्रभाव सोमवार को व्यापार के लिए कम व्यस्त होने से जुड़ा हो सकता है। शोधकर्ताओं ने यह भी देखा है कि छुट्टियां, व्यापारिक घंटे और बाजार बंद होने से अजीब घटनाएं कैसे प्रभावित होती हैं।
बहुत सारे अलग-अलग व्यवहार और सूक्ष्म संरचना कारक कैलेंडर विसंगतियों के अस्तित्व में भूमिका निभा सकते हैं, लेकिन कोई भी स्पष्टीकरण उन सभी को पूरी तरह से समझा नहीं सकता है। शोधकर्ता अभी भी इन विचारों पर गौर कर रहे हैं क्योंकि अच्छी ट्रेडिंग रणनीतियाँ बनाने के लिए यह पता लगाना महत्वपूर्ण है कि इनके कारण क्या हैं।
विसंगतियों के इर्द-गिर्द योजना बनाना
कैलेंडर में विसंगतियों का निवेशकों और बाजार सहभागियों पर बड़ा प्रभाव पड़ता है। वे दिखाते हैं कि इन पैटर्न का उपयोग ट्रेडिंग रणनीतियों और पोर्टफोलियो समायोजन के माध्यम से पैसा बनाने के लिए किया जा सकता है। लेकिन इन रणनीतियों में समस्याएं हैं, जैसे लेन-देन लागत, सीमित नकदी प्रवाह और समय के साथ विषमताएं छोटी हो जाएंगी या दूर हो जाएंगी।
अपने पोर्टफोलियो में बदलाव करके, निवेशक जनवरी प्रभाव जैसी विषमताओं से पैसा बनाने की कोशिश कर सकते हैं। लेकिन कार्यान्वयन को अच्छी तरह से चलाने के लिए, इसमें बहुत अधिक शोध, जोखिम प्रबंधन और विविधता की आवश्यकता है। यदि आप पहले अपना शोध किए बिना आँख बंद करके विसंगति-आधारित रणनीतियों का पालन करते हैं, तो आपको सर्वोत्तम परिणाम नहीं मिल सकते हैं।
ए ट्रेडिंग कैलेंडर योजना बनाने और कैलेंडर विसंगतियों का संभावित रूप से लाभ उठाने के लिए एक अमूल्य उपकरण हो सकता है। आगामी बाज़ार घटनाओं और संभावित अस्थिरता की अवधि के बारे में व्यापक दृष्टिकोण प्रदान करके, व्यापारी अपनी रणनीतियों और स्थिति को तदनुसार समायोजित कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, यदि किसी व्यापारी को महीने के बदलाव के बारे में पता है, तो वह महीने के आखिरी और पहले कुछ दिनों में अपने व्यापार की योजना बनाने के लिए ट्रेडिंग कैलेंडर का उपयोग कर सकता है, जब रिटर्न अधिक होता है। इसी तरह, कैलेंडर व्यापारियों को उस महीने के दौरान ऐतिहासिक रूप से उच्च रिटर्न से संभावित लाभ के लिए अपने पोर्टफोलियो को पहले से समायोजित करके जनवरी प्रभाव के लिए तैयार करने में मदद कर सकता है।
सावधानी से आगे बढ़ें
कुछ अध्ययनों में कैलेंडर विषमताओं का लाभ उठाने के सफल प्रयास पाए गए हैं, लेकिन अन्य अध्ययनों ने लेनदेन लागत और बाजार दक्षता को ध्यान में रखते हुए उनकी दीर्घकालिक व्यवहार्यता और लाभप्रदता पर सवाल उठाया है। अंत में, निवेशकों को अपने समग्र निवेश लक्ष्यों और वे कितना जोखिम लेने को तैयार हैं, के आलोक में कैलेंडर-आधारित ट्रेडिंग रणनीतियों के पेशेवरों और विपक्षों के बारे में सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता है।
स्टॉक मार्केट रिटर्न में कैलेंडर विषमताएं एक ऐसे बाजार के विचार को चुनौती देती हैं जो अच्छी तरह से काम करता है। कई अध्ययनों के शोध से पता चला है कि मौसमी पैटर्न, जैसे जनवरी और महीने के अंत के प्रभाव, विश्वसनीय हैं। कई व्यवहारिक और बाज़ार सूक्ष्म संरचना संबंधी स्पष्टीकरण सामने रखे गए हैं, लेकिन वास्तविक कारणों पर अभी भी चर्चा और अध्ययन किया जा रहा है।
भले ही ये विषमताएं दिलचस्प लग सकती हैं, निवेशकों को कैलेंडर-आधारित ट्रेडिंग रणनीतियों का उपयोग करते समय सावधान रहना चाहिए और पहले बहुत सारे शोध करना चाहिए। बाज़ारों के काम करने का तरीका जटिल है, और आउटलेयर टिके रह सकते हैं, छोटे हो सकते हैं, या समय के साथ बदल सकते हैं। अंत में, इन पैटर्नों को जानना और उनका मतलब क्या है, ऐसी दुनिया में स्मार्ट निवेश विकल्प बनाने के लिए महत्वपूर्ण है जहां पैसा हमेशा हाथ बदलता रहता है।
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