कैसे “इसे गर्म चलाएं” परिदृश्य बाज़ारों के लिए हानिकारक होगा – रोथ एमकेएम (एसपी500)

मंगलवार को प्रकाशित मैक्रो स्ट्रैटेजी रिपोर्ट में रोथ एमकेएम विश्लेषकों ने बताया कि फेड “रन इट हॉट” परिदृश्य, जहां फेड नवंबर चुनाव के प्रभाव के कारण मौद्रिक नीति को अधिक आसान बनाता है, इसका बाजारों पर अप्रिय प्रभाव पड़ेगा।

यह विश्लेषकों ने कहा कि परिदृश्य, जिसने निवेशकों के बीच उत्साह पैदा कर दिया है, “कठिन श्रम बाजार के बावजूद तेजी की स्थिति को फिर से प्रज्वलित करेगा”। यह जोखिम वाली परिसंपत्तियों को और अधिक बढ़ाएगा, लेकिन केवल अल्पावधि में।

इसका उदाहरण 1966 से 1968 के बीच हुआ।

विश्लेषकों ने समझाया, “1965-1966 के दौरान नीति को सख्त करने और विकास को धीमा करने के बाद, फेड ने पाठ्यक्रम उलट दिया और 1966 की गिरावट से 1967 की गर्मियों तक दरों में लगभग 200 आधार अंकों की कटौती की।” “फरवरी से अक्टूबर 1966 तक 22% सुधार के बाद, एसएंडपी 500 (एसपी500) 1966 की गिरावट से 1968 की गिरावट तक 48% ऊपर की ओर बढ़ा।”

लेकिन एसएंडपी 500 (एसपी500) के रुझान से नीचे आने के बाद, नाममात्र वृद्धि और मुद्रास्फीति फिर से बढ़ गई और फेड को अपने सख्त चक्र को फिर से शुरू करने के लिए मजबूर होना पड़ा। विश्लेषकों ने कहा कि ट्रेजरी उपज वक्र फिर से उल्टा हो गया और 1970 में व्यापार चक्र पलट गया। इससे उस वर्ष मंदी आ गई।

हालाँकि, फेड अध्यक्ष पॉवेल ने कहा कि 1966 की स्थिति इस बात का उदाहरण थी कि क्या नहीं करना चाहिए।

इसके अलावा, जैसा कि कुछ वॉल स्ट्रीट निवेशकों का तर्क है कि हम एक और तकनीकी उछाल या बुलबुले के शुरुआती चरण में हो सकते हैं। उन वर्षों के दौरान, एसएंडपी 500 (एसपी500) पर फॉरवर्ड पी/ई 20x से बढ़कर 25x हो गया, सूचना प्रौद्योगिकी क्षेत्र (एक्सएलके) 55x फॉरवर्ड मल्टीपल तक पहुंच गया।

विश्लेषकों ने कहा, “दूसरे शब्दों में, बुल्स का तर्क है कि सूचना प्रौद्योगिकी क्षेत्र (एक्सएलके) के लिए 28x फॉरवर्ड मल्टीपल ब्लोऑफ़ बबल टॉप की तुलना में ‘कम’ है, जैसा कि Y2K में देखा गया है।” “यहां कई समस्याएं हैं।”

रोथ एमकेएम विश्लेषकों ने कहा, सबसे पहले, उस तकनीकी बुलबुले ने तीन साल के मंदी के बाजार की भविष्यवाणी की थी।

इसके अलावा, तकनीकी उछाल “2001 तक मंदी से बाधित नहीं हुआ था, जबकि कोविड के बाद का उछाल अभी भी इस साल मंदी से बाधित हो सकता है। हम सदी में एक बार आने वाले परिदृश्य के लिए अच्छे विवेक से चीयरलीडर्स नहीं बन सकते, जिसका अंत आंसुओं में हुआ।”

विश्लेषकों ने कहा कि अधिक वास्तविक परिदृश्य में फेड आसान वित्तीय स्थितियों और तंग श्रम बाजारों के कारण कीमत के अनुसार नीति को आसान बनाने में अनिच्छुक होगा। “सार्थक दर में कटौती/मौद्रिक सहजता बेरोजगारी दर के लगातार बढ़ने के बाद ही आती है।”