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छवि स्रोत: गेटी इमेजेज़
अंतर्राष्ट्रीय समेकित एयरलाइंस (एलएसई: आईएजी) शेयर की कीमत पिछले पांच वर्षों में अभी भी 78% नीचे है। मुझे लगता है कि बाज़ार ने इसे गलत समझा है, और मैं इसका कारण बताना चाहता हूँ।
सबसे पहले, मैं कहूंगा कि मुझे आम तौर पर एयरलाइन शेयर पसंद नहीं हैं। ऐसा इसलिए है क्योंकि उनमें कोई वास्तविक भेदभाव नहीं है, वे लगभग पूरी तरह से कीमत पर प्रतिस्पर्धा करते हैं, और उनकी लागत पर उनका कोई नियंत्रण नहीं है।
यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि रिचर्ड ब्रैनसन ने एक बार कहा था कि करोड़पति बनने का तरीका एक अरब से शुरुआत करना और एक एयरलाइन शुरू करना है।
दो कंपनियाँ
हम अक्सर बाजार द्वारा निर्धारित शेयर मूल्य और स्टॉक के वास्तविक दीर्घकालिक मूल्य के बीच अंतर देखते हैं। मेरा मतलब है, अगर मुझे उस पर विश्वास नहीं होता, तो मैंने खरीदारी ही नहीं की होती लॉयड्स बैंकिंग समूह शेयर.
यह दिखाने के लिए कि मेरा क्या मतलब है, मैं दो शेयरों की तुलना करता हूँ। मैं आईएजी और के बारे में बात कर रहा हूं रोल्स-रॉयस होल्डिंग्स.
दोनों काफी हद तक एक ही प्रमुख चीज़, वाणिज्यिक एयरलाइन व्यवसाय पर निर्भर हैं। जब विमान उड़ान भरते हैं, तो एयरलाइंस को उनकी टिकट की कीमतें मिल जाती हैं। और रोल्स-रॉयस को इसके इंजन की बिक्री और रखरखाव के लिए नकद राशि मिलती है।
हमने अच्छी तरह देखा है कि जब विमानन ठप हो जाता है तो दोनों व्यवसायों का क्या होता है।
अलग-अलग मूल्यांकन
लेकिन जब से कोविड फीका पड़ा, और सीटों पर दिक्कतें वापस आने लगीं, इन दोनों कंपनियों में से केवल एक ने ही बड़ी रिकवरी की है।
पूर्वानुमानों के आधार पर, रोल्स-रॉयस के शेयर 31 के मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात पर हैं, जो दीर्घावधि से लगभग दोगुना है। एफटीएसई 100 औसत। इस बीच, IAG केवल 3.6 के P/E पर है।
माना जाता है कि रोल्स-रॉयस की अगले तीन वर्षों में आय में मजबूत वृद्धि होने की संभावना है, जबकि आईएजी थोड़ा सपाट दिख रहा है।
लेकिन फिर भी, एक स्टॉक का मूल्य दूसरे से 8.6 गुना अधिक होना सही नहीं लगता है। मुझे विश्वास है कि बाज़ार को इनमें से कम से कम एक ग़लत मिला है। संभवतः दोनों.
अभी भी जोखिम भरा है
विमानन व्यवसाय के लिए स्पष्ट रूप से अभी भी एक वैश्विक खतरा मौजूद है, जब भी मैं समाचार पढ़ता हूं तो ऐसा लगता है कि लगभग हर बार एक नया संघर्ष छिड़ जाता है।
आईएजी की एयर यूरोपा योजनाओं से संबंधित यूरोपीय आयोग की प्रतिस्पर्धा-विरोधी जांच भी चल रही है। इससे कंपनी का पैसा खर्च हो सकता है।
मुझे यह भी लगता है कि भविष्य में बाजार एयरलाइंस को बहुत अधिक महत्व नहीं देना चाहेगा। मुझे लगता है कि हमने बहुत लंबे समय तक उद्योग के सामने आने वाले जोखिमों को नजरअंदाज किया है। लेकिन पिछले कुछ वर्षों ने वास्तव में उन्हें हमारे चेहरे पर धकेल दिया है।
यह निश्चित रूप से एक अस्थिर व्यवसाय है। और इसे वास्तव में दीर्घकालिक दृष्टिकोण से देखने की जरूरत है, अधिकांश अन्य शेयरों से भी ज्यादा।
मूल्यांकन फिर से
मैं अक्सर बड़ी कंपनियों को देखता हूं जिनके शेयर की कीमतें मुझे लगता है कि बहुत अधिक हैं। यह अब रोल्स-रॉयस के लिए सच हो सकता है, लेकिन यह वह है जिसे मैं गिरावट पर खरीदूंगा।
लेकिन ऐसी कंपनियां भी हैं जिन्हें मैं आमतौर पर नहीं खरीदता, लेकिन जब स्टॉक का मूल्यांकन बहुत कम हो जाता है तो वे वास्तव में आकर्षक लगती हैं।
मुझे लगता है कि इंटरनेशनल कंसोलिडेटेड एयरलाइंस में अब मैं यही देख रहा हूं। और मैं वास्तव में तब खरीदारी कर सकता हूं जब मेरे पास अगली बार निवेश के लिए कुछ नकदी उपलब्ध होगी।
इस बीच, मैं 29 फरवरी को आने वाले वित्त वर्ष के नतीजों पर नजर रख रहा हूं।
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