चिप्स जितने सस्ते हैं लॉयड्स के शेयर!

लॉयड्स बैंकिंग समूह (एलएसई: एलएलओवाई) ने अभी-अभी अपने वार्षिक परिणाम जारी किए हैं, और निवेशक उस दिन इसके शेयरों में 6% की वृद्धि का आनंद लेने में सक्षम थे।

हालाँकि, दीर्घकालिक प्रदर्शन निराशाजनक रहा है।

क्या ‘ब्लैक हॉर्स’ नैकर्स यार्ड के लिए नियत है, या क्या यह पंख उगने और उड़ने के लिए तैयार है?

यह सोचना उल्लेखनीय है कि 15 साल पहले, महान वित्तीय संकट के बाद के महीनों में, लॉयड्स के शेयरों का कारोबार 73पी तक था।

और 10 साल पहले, कंपनी के 2013 के नतीजों के समय, वे 80p तक थे। और 2015 में वित्तीय संकट के बाद 88p के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया।

वर्तमान कीमत? 46पी.

यह मुझे असाधारण लगता है, क्योंकि लॉयड्स 10 साल पहले की तुलना में अब कहीं अधिक मजबूत व्यवसाय है।

तब और अब

नीचे दी गई तालिका लॉयड्स द्वारा 2013 और 2023 के परिणामों में रिपोर्ट किए गए कुछ प्रमुख आंकड़े दिखाती है।

उपरोक्त 2013 के आंकड़े जारी होने के बाद निवेशक प्रति शेयर 80पी का भुगतान कर रहे थे। वे 2023 के नतीजों के बाद प्रति शेयर केवल 46p का भुगतान कर रहे हैं।

यदि मुझे संख्याओं के एक सेट के लिए 80p और दूसरे के लिए 46p का भुगतान करना पड़े, तो मुझे पता है कि मैं किस संख्या के लिए 80p का भुगतान करूंगा। इतना कहना पर्याप्त होगा कि यह 2013 का सेट नहीं है।

सस्ती संपत्ति

आइए मैं तालिका में दिए गए आंकड़ों से निकाले जा सकने वाले मूल्यांकन मेट्रिक्स को देखकर उलटी-सीधी दुनिया को और भी अधिक राहत देता हूं।

मैं मूल्य/मूर्त शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (पी/टीएनएवी) से शुरुआत करूंगा। 10 साल पहले के 80पी शेयर मूल्य पर, प्रति शेयर टीएनएवी 48.5पी पर था, निवेशक 1.65 के पी/टीएनएवी पर खरीदारी कर रहे थे। दूसरे शब्दों में कहें तो, वे लॉयड की प्रत्येक £1 संपत्ति के लिए £1.65 का भुगतान कर रहे थे।

आज, 46पी शेयर मूल्य पर और 50.8पी पर प्रति शेयर टीएनएवी के साथ, पी/टीएनएवी 0.9 है। दूसरे शब्दों में, लॉयड्स की £1 संपत्ति अब केवल 90p में खरीदी जा सकती है – भले ही वे उच्च लाभ उत्पन्न कर रहे हों, और लाभांश और शेयर बायबैक के माध्यम से शेयरधारक को असीम रूप से बेहतर रिटर्न मिलता हो।

गल्प, 112पी प्रति शेयर

लाभ की ओर बढ़ते हुए, आइए कर पूर्व अंतर्निहित लाभ पर नजर डालें, यह देखते हुए कि लॉयड्स 2013 में वैधानिक निचले स्तर के स्तर पर घाटे में चल रहा था।

10 साल पहले कंपनी के इश्यू में 71.4 अरब शेयर थे। तो, 80p शेयर मूल्य पर, इसका बाजार पूंजीकरण £57.1bn था – स्टॉक का मूल्य 2013 के £6.2bn अंतर्निहित कर पूर्व लाभ का 9.2 गुना था।

आज, हाल के वर्षों में कई शेयर बायबैक के कारण, लॉयड्स की शेयर संख्या घटकर 64.1 बिलियन रह गई है। 46पी शेयर मूल्य पर, बाजार पूंजीकरण £29.5 बिलियन है – स्टॉक का मूल्य कर से पहले 2023 के £7.8 बिलियन के अंतर्निहित लाभ का केवल 3.8 गुना है।

मुझे इसकी कोई निकट अवधि की संभावना नहीं दिख रही है, क्योंकि यह पी/टीएनएवी को किल्टर से बहुत दूर कर देगा, लेकिन अगर बाजार आज लॉयड्स को उसी 9.2 गुना लाभ पर मूल्यांकित करता है, तो वह एक दशक पहले इसका मूल्यांकित कर रहा था। , शेयर की कीमत 112p होगी।

क्यों? सबसे पहले, 10 साल पहले की तुलना में अधिक लाभ के कारण। और दूसरा, क्योंकि बायबैक के माध्यम से अरबों शेयरों का अस्तित्व समाप्त कर दिया गया है।

लाभांश और बायबैक

2023 में, लॉयड्स की लाभप्रदता ऐसी थी कि इसने शेयरधारकों को £1.65 बिलियन का लाभांश वितरित करने (मौजूदा शेयर मूल्य पर 5.6% की पिछली उपज) और बायबैक पर £2 बिलियन खर्च करने के लिए पर्याप्त अधिशेष पूंजी उत्पन्न की।

शहर के विश्लेषकों का मानना ​​है कि बैंक ऐसे रिटर्न का समर्थन करने के लिए अधिशेष पूंजी लगातार उत्पन्न कर सकता है। लॉयड्स ने पहले ही 2024 के लिए एक नए £2bn बायबैक कार्यक्रम की घोषणा कर दी है।

यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि यदि वार्षिक लाभांश £1.65 बिलियन पर स्थिर रहता है, तो प्रति शेयर लाभांश फिर भी बढ़ेगा। बायबैक के माध्यम से शेयरों की संख्या में लगातार कमी के कारण £1.65 बिलियन को कम से कम शेयरों के बीच वितरित किया जाएगा।

चिप्स जितना सस्ता

यदि लॉयड्स का अधिशेष पूंजी उत्पादन वास्तव में टिकाऊ है, तो क्या होगा यदि शेयर की कीमत 46पी पर बनी रहे?

लाभांश उपज अधिक से अधिक हो जाएगी, और लाभ और परिसंपत्ति मूल्यांकन मेट्रिक्स सस्ते और सस्ते हो जाएंगे। यदि 46पी पर शेयर बायबैक काफी लंबे समय तक चलता रहा, तो यह उस बिंदु तक पहुंच सकता है जहां एक 46पी शेयर वाला एक भाग्यशाली शेयरधारक पूरे बैंक का मालिक होगा!

आप इन दिनों 46 पैसे में चिप्स का एक बैग भी नहीं खरीद सकते!

निश्चित रूप से, यह एक बेतुका तर्क है, लेकिन यह इस बात को दर्शाता है कि यदि लॉयड्स अधिशेष नकदी के उच्च स्तर का एक स्थायी जनरेटर है, तो देर-सबेर शेयर की कीमत को अपने मौलिक मूल्य को प्रतिबिंबित करने के लिए बढ़ना होगा।