जीडीआई एक कमजोर अर्थव्यवस्था दिखा रहा है—क्या हम चीजों को सही तरीके से माप रहे हैं?

हाल ही में आर्थिक क्षेत्र में बहुत सारे दिलचस्प सूत्र सामने आए हैं। सबसे बड़ी कहानियाँ यह भविष्यवाणी करने के प्रयासों से जुड़ी हैं कि फेडरल रिजर्व 2024 में क्या करेगा।

मैं जो बता सकता हूं, उससे पता चलता है कि कई अर्थशास्त्री और निवेशक अगले साल के लिए आवास को लेकर कुछ हद तक उत्साहित हैं, अधिकांश का सुझाव है कि यदि फेड ब्याज दरों में कमी करता है, तो बंधक दरों में बाद की कमी से आवास बाजार में तेजी आएगी और गतिविधि की एक नई लहर पैदा होगी। .

मैं अगले वर्ष आवास के मामले में थोड़ा अधिक मंदी वाला हूँ। हालांकि मैं इस बात से सहमत हूं कि कम दरों के परिणामस्वरूप बाजार में अधिक बिक्री गतिविधि होगी, मुझे यकीन नहीं है कि यह उस हद तक होगा जैसा कि कुछ लोग सुझाव देते हैं। उदाहरण के लिए, बारबरा कोरकोरन का कहना है कि आवास की कीमतें यदि बंधक दरों में 2% की गिरावट आती है, तो यह “छत के माध्यम से चला जाएगा”, यहां तक ​​​​कि यह भी कहा जा रहा है कि आवास की कीमतें 20% तक बढ़ सकती हैं और हम महामारी बाजार को फिर से महसूस करेंगे। क्या कुछ बाज़ारों में ऐसा हो सकता है? शायद। लेकिन राष्ट्रीय बाज़ार इसके आसपास भी नहीं होगा।

इसके बहुत सारे कारण हैं, लेकिन इसकी शुरुआत उससे होती है जिसका उपयोग हम अर्थव्यवस्था को मापने के लिए कर रहे हैं।

क्या अर्थव्यवस्था उतनी ही मजबूत है जितना हमें बताया गया है?

नवीनतम जीडीपी आंकड़ों के अनुसार, अर्थव्यवस्था में आग लगी हुई है। Q3 में, मुद्रास्फीति के लिए समायोजित, सकल घरेलू उत्पाद मौसमी रूप से समायोजित वार्षिक दर 5.2% पर बढ़ गया। यह इस साल अमेरिका के लिए मानक से काफी ऊपर है, पिछली दो तिमाहियों में यह 2% के निचले स्तर पर था।

5.2% पर, अर्थव्यवस्था बहुत अच्छा प्रदर्शन कर रही होगी! लेकिन तब आपको एहसास होता है कि पिछले दो वर्षों से उपभोक्ता विश्वास गिर रहा है, ब्याज दरें बढ़ी हैं, और जून से व्यक्तिगत आय वृद्धि स्थिर रही है।

जबकि अर्थव्यवस्था बढ़ती दिख रही है, उपभोक्ता इतने निराशावादी कैसे हो सकते हैं? यह पता चला है कि जीडीपी की जुड़वां, सकल घरेलू आय (जीडीआई), वास्तव में बदतर स्थिति में पहुंच गई है। जीडीआई मजदूरी और वेतन, कॉर्पोरेट लाभ, ब्याज और लाभांश और किराए के रूप में सभी आय का अनुमान लगाता है।

जीडीपी की तुलना में पिछली चार तिमाहियों के जीडीआई आंकड़े इस प्रकार हैं:

सैद्धांतिक रूप से, जीडीआई को जीडीपी के बराबर माना जाता है। यदि जीडीपी उत्पादित वस्तुओं का कुल मूल्य है, तो जीडीआई उन वस्तुओं के लिए प्राप्त आय का कुल मूल्य है। फिर भी, ये संख्याएँ दूर-दूर तक एक-दूसरे के करीब नहीं हैं। यह कैसे हो सकता?

आप कह सकते हैं कि यह डेटा विसंगति या मापने का मुद्दा है, लेकिन अब पूरे एक साल से संख्याएँ बहुत कम हो गई हैं। आप इसे नीचे देख सकते हैं:

इसका वास्तव में मतलब यह है कि इस प्रकार की जीडीपी वृद्धि को बनाए रखने के लिए उत्पादकता का लाभ श्रमिकों तक नहीं पहुंच पा रहा है। इसका मतलब है कि अर्थव्यवस्था शायद उतना अच्छा प्रदर्शन नहीं कर रही है जितना हमने सोचा था। इसका मतलब यह भी है कि व्यक्तिगत बचत दर में 15 साल का निचला स्तर रडार पर कोई झटका नहीं है – यह एक गंभीर खतरा है।

अमेरिका की बचत समस्या—और मैं मंदी में क्यों हूँ?

पिछली बार अमेरिकी व्यक्तिगत बचत दर 4% से नीचे थी, वह 2008 था, और हम महामंदी के बाद सबसे खराब आर्थिक मंदी से गुजर रहे थे। अक्टूबर 2023 तक, व्यक्तिगत बचत दर 3.8% है।

परिभाषा के अनुसार, व्यक्तिगत बचत दर किसी व्यक्ति की करों के बाद प्रयोज्य आय की गणना है और व्यक्तिगत उपभोग के बाद वे वास्तव में इसमें से कितनी बचत करते हैं। इसमें सेवानिवृत्ति या अन्य बचत खाते शामिल नहीं हैं, न ही इसका निवल मूल्य से कोई लेना-देना है।

हालाँकि, यह हमें बताता है कि औसत अमेरिकी उपभोक्ता कितना परेशान है। चित्र को चित्रित करने के लिए, अप्रैल 2020 में अमेरिकी व्यक्तिगत बचत दर 32% थी, ठीक उसी समय जब COVID-19 लॉकडाउन शुरू हुआ था। अगले महीनों में प्रोत्साहन चेक भेजे गए, और बचत दर 2020 के बाकी समय तक बनी रही और 2021 में तेजी से गिरावट आई।

यह सब मुझे अर्थव्यवस्था और विशेष रूप से आवास बाजार पर दूसरों की तुलना में अधिक मंदी की ओर ले जाता है।

डाउनपेमेंट करने और घर पर मासिक भुगतान वहन करने के लिए बचत करने वाले खरीदार निश्चित रूप से कम ब्याज दरों का लाभ उठाएंगे। लेकिन मुझे यह विश्वास करने में झिझक हो रही है कि हमें गतिविधि का मानसून देखने को मिलेगा, क्योंकि दरें गिरकर लगभग 6.5% हो गई हैं (जो कि इस समय आम सहमति है, 5.5% नहीं, जैसा कि कोरकोरन ने सुझाव दिया है)।

निश्चित रूप से, यदि दरें गिरती हैं तो “लॉक-इन” प्रभाव टूट सकता है और कुछ हद तक ऐसा होने की संभावना है, इस प्रकार कम दर वाले बंधक में संग्रहीत इक्विटी अनलॉक हो जाएगी। लेकिन, एक बार फिर, कितने विक्रेता अपनी दरों का आदान-प्रदान करने जा रहे हैं? बाज़ार में कितनी आपूर्ति प्रभावित होगी?

वास्तव में, मौजूदा घर की बिक्री, कम से कम इस सदी के दौरान, व्यक्तिगत बचत के साथ कुछ प्रकार का संबंध दिखाती है।

हमने वर्षों तक बिगरपॉकेट्स पर उन खरीदारों के बारे में बात की, जिनकी दरें 5% होने पर अत्यधिक प्रशंसा के कारण बाजार से बाहर होती रहीं। अब, कम बचत दर, कम आय वृद्धि, दो साल की बेलगाम मुद्रास्फीति और घर की कीमतें जो अभी भी रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब हैं, क्या हम वास्तव में एक और उछाल की उम्मीद करते हैं?

समापन विचार

यह भी सवाल है कि क्या फेड को ब्याज दरें बिल्कुल कम करनी चाहिए। कई आलोचकों का कहना है कि फेड ने 2013 से बहुत लंबे समय तक ऐतिहासिक रूप से कम ब्याज दरों को बनाए रखा, जिससे घर की कीमतें रिकॉर्ड की गईं और पांच मिलियन यूनिट आवास आपूर्ति का अंतर हो गया। क्या अब सचमुच दरें कम करने का समय आ गया है?

बेशक, फेड अकेले आवास पर या विशेष रूप से उस मामले पर निर्णय नहीं लेता है। उनका लक्ष्य महंगाई और बेरोजगारी पर लगाम लगाना है. नौकरी बाज़ार के नवीनतम आंकड़ों में धीमी वृद्धि दिखाई देने लगी है, लेकिन बेरोज़गारी अभी भी नियंत्रण में है। फेड जिस “सॉफ्ट लैंडिंग” की तलाश कर रहा था वह पहुंच के भीतर लगती है, लेकिन मुझे अभी भी अपनी आपत्तियां हैं।

मेरा अंतिम संदेश बस यह है कि अगले कुछ महीनों में आप जो कई सुर्खियाँ देखने जा रहे हैं, उनसे सावधान रहें। फेड ने दरों में बढ़ोतरी की समाप्ति की भी पुष्टि नहीं की है, कटौती की बात तो दूर की बात है। इसके अलावा, रियल एस्टेट स्थानीय है, और कीमतें हर बाजार में भिन्न होती हैं। फेड के नवीनतम कॉल या जीडीपी वृद्धि के आधार पर निर्णय लेने के बजाय, उन आंतरिक चरों की तलाश करें जो किसी गंतव्य को एक अच्छा निवेश बनाते हैं, जैसे जनसंख्या वृद्धि, एक विविध नौकरी बाजार और शिक्षा प्रणाली।

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बिगपॉकेट्स द्वारा नोट: ये लेखक द्वारा लिखी गई राय हैं और जरूरी नहीं कि ये बिगरपॉकेट्स की राय का प्रतिनिधित्व करते हों।