टाइटन Q3 परिणाम समीक्षा – व्यापक-आधारित विकास; हाशिये पर एक मिस: मोतीलाल ओसवाल

टाइटन कंपनी लिमिटेड ने वित्त वर्ष 24 की तीसरी तिमाही में सालाना आधार पर 22% की बिक्री वृद्धि दर्ज की, जो काफी हद तक हमारे अनुमान के अनुरूप है। यह त्योहारी सीज़न के कारण आभूषणों की बिक्री में 22% की वृद्धि के कारण हुआ, जिसके परिणामस्वरूप खरीदारों की संख्या में दो अंकों की वृद्धि हुई। दिसंबर 2023 में नरम मांग के कारण, संचित राजस्व में सालाना आधार पर केवल 14% की वृद्धि हुई।

वॉच सेगमेंट में साल-दर-साल 22% की वृद्धि हुई, जिसे प्रीमियमाइज़ेशन ट्रेंड का अच्छा समर्थन मिला। एनालॉग घड़ियों में सालाना आधार पर 18% की वृद्धि हुई, जबकि पहनने योग्य घड़ियों में सालाना आधार पर 65% की वृद्धि हुई।  ज्वैलरी एबिट में सालाना आधार पर 19% का सुधार हुआ, जो कि जड़ित आभूषणों में धीमी वृद्धि के कारण उम्मीद से कम था। एबिट मार्जिन सालाना आधार पर 30 आधार अंक कम होकर 11.6% पर था। तीसरी तिमाही में स्टडेड अनुपात 24% (वर्ष-दर-वर्ष 26% की तुलना में) था, जिसके कारण मार्जिन में कमी आई।

सोने में सालाना आधार पर 16% मुद्रास्फीति दर्ज की गई, जिससे प्रतिस्पर्धा तेज हो गई, जिससे बाजार हिस्सेदारी की रक्षा के लिए अधिक उपभोक्ता पेशकशें हुईं।

हम FY24-FY26E के दौरान ~11-12% के एबिटा मार्जिन के साथ 15% राजस्व चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर का मॉडल तैयार करते हैं। धीमी खपत के माहौल में, आभूषण श्रेणी की वृद्धि अभी भी बेहतर प्रदर्शन कर रही है।

हम निकट अवधि के उपभोग रुझान पर नजर रखेंगे, लेकिन टाइटन को उसके सर्वश्रेष्ठ निष्पादन ट्रैक रिकॉर्ड और उपयोगकर्ता आधार का विस्तार जारी रखने की उसकी भूख के लिए पसंद करना जारी रखेंगे।

ब्रांडेड ज्वैलर्स के प्रति उपभोक्ताओं की प्राथमिकता श्रेणी की वृद्धि दर को आकर्षक स्तर पर बनाए रखेगी। 4,200 रुपये के लक्ष्य मूल्य के साथ ‘खरीदें’ दोहराएं।