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1970 के दशक में विश्व शेयर बाज़ारों के बीच सहसंबंध बढ़ने लगे। यह प्रवृत्ति लगभग आधी शताब्दी तक कायम रही क्योंकि वैश्वीकरण ने जोर पकड़ लिया और युग के अधिकांश भाग को परिभाषित किया। लेकिन यह सब तब बदल गया जब फरवरी 2020 में COVID-19 गंभीर रूप से फैल गया।
जबकि टैरिफ विवादों ने पहले ही वर्षों में आपूर्ति श्रृंखलाओं को बाधित कर दिया था, 2020 की शुरुआत में वैश्विक महामारी की शुरुआत ने वैश्विक इक्विटी बाजारों के बीच अलगाव को तेज कर दिया और उनके संबंधों को एक-दूसरे से बदल दिया, जिससे विश्व वित्त में एक शासन परिवर्तन की शुरुआत हो सकती है।
2015 के बाद से शेयर बाजार सूचकांकों की हमारी जांच से एक स्पष्ट निष्कर्ष सामने आया है: हर एक सूचकांक का अन्य सभी सूचकांकों के साथ औसत सहसंबंध गिर गया है।
अधिकांश के लिए, गिरावट मामूली थी। उदाहरण के लिए, जनवरी 2022 से दिसंबर 2023 की समय सीमा के दौरान अन्य सभी बाजारों के साथ एसएंडपी 500 का सहसंबंध 2015 से 2022 तक 0.71 से गिरकर 0.66 हो गया। लेकिन मुख्यभूमि चीन और हांगकांग एसएआर में शंघाई स्टॉक एक्सचेंज कंपोजिट इंडेक्स (एसएसई) और हैंग सेंग (एचएसआई) और रूस में आरटीएस के लिए, बाद की अवधि में सहसंबंध अन्य सभी बाजारों से अलग हो गए।
| 2015 से 2020 तक | फरवरी 2020 से दिसंबर 2023 |
जनवरी 2022 से दिसंबर 2023 |
|
| एस एंड पी 500 | 0.71 | 0.70 | 0.66 |
| एफटीएसई 250 | 0.69 | 0.71 | 0.60 |
| डेक्स | 0.68 | 0.71 | 0.64 |
| सीएसी 40 | 0.68 | 0.69 | 0.62 |
| एनकेएक्स | 0.62 | 0.63 | 0.56 |
| एचएसआई | 0.56 | 0.35 | 0.22 |
| एसएसई | 0.42 | 0.35 | 0.16 |
| टीएसएक्स | 0.70 | 0.73 | 0.65 |
| आरटीएस | 0.57 | 0.42 | 0.10 |
| सकल घरेलू उत्पाद | 0.65 | 0.68 | 0.63 |
| कोस्पी | 0.54 | 0.59 | 0.37 |
| एसएनएक्स | 0.56 | 0.63 | 0.50 |
| भारतीय दंड संहिता | 0.57 | 0.65 | 0.56 |
| एओआर | 0.64 | 0.71 | 0.63 |
2015 से 2020 तक अन्य सभी सूचकांकों के साथ एसएसई और एचएसआई का औसत क्रमशः 0.42 और 0.56 सहसंबंध था। लेकिन 2022 से 2023 तक, ये समान सहसंबंध घटकर 0.16 और 0.22 हो गए। इस बीच, आरटीएस का औसत सहसंबंध दो नमूना अवधियों में 0.57 से गिरकर 0.10 हो गया। इन तीन सूचकांकों ने 2015 से दिसंबर 2023 तक अन्य वैश्विक इक्विटी सूचकांकों के साथ अपने सह-आंदोलन में सबसे बड़ी गिरावट का अनुभव किया।
निम्नलिखित तालिकाएं 2015 से 2023 तक विभिन्न बाजार सूचकांकों और उनके समकक्षों के बीच सहसंबंध दिखाती हैं। ऊपर उल्लिखित इक्विटी बाजारों के अलावा, हमारे विश्लेषण में यूनाइटेड किंगडम में एफटीएसई 250, जर्मनी में डीएएक्स, फ्रांस में सीएसी 40 शामिल हैं; जापान में निक्केई (एनकेएक्स), कनाडा में टीएसएक्स; ब्राज़ील में BVP, दक्षिण कोरिया में KOSPI, भारत में SNX, ऑस्ट्रेलिया में AOR और मेक्सिको में IPC। सभी जोड़ियों में औसत सहसंबंध 0.65 है।
वैश्विक बाज़ार सहसंबंध परिवर्तन
2015 से 2020 तक
| एस एंड पी 500 | एफटीएसई 250 | डेक्स | सीएसी 40 | एनकेएक्स | एचएसआई | एसएसई | टीएसएक्स | आरटीएस | सकल घरेलू उत्पाद | कोस अनुकरणीय |
एसएनएक्स | भारतीय दंड संहिता | एओआर | |
| एस एंड पी 500 | 1.00 | |||||||||||||
| एफटीएसई 250 | 0.85 | 1.00 | ||||||||||||
| डेक्स | 0.82 | 0.79 | 1.00 | |||||||||||
| सीएसी 40 | 0.78 | 0.81 | 0.91 | 1.00 | ||||||||||
| एनकेएक्स | 0.78 | 0.73 | 0.84 | 0.81 | 1.00 | |||||||||
| एचएसआई | 0.65 | 0.55 | 0.52 | 0.54 | 0.54 | 1.00 | ||||||||
| एसएसई | 0.51 | 0.38 | 0.44 | 0.37 | 0.47 | 0.72 | 1.00 | |||||||
| टीएसएक्स | 0.86 | 0.85 | 0.78 | 0.77 | 0.67 | 0.53 | 0.39 | 1.00 | ||||||
| आरटीएस | 0.66 | 0.61 | 0.60 | 0.61 | 0.51 | 0.52 | 0.42 | 0.71 | 1.00 | |||||
| सकल घरेलू उत्पाद | 0.77 | 0.72 | 0.71 | 0.69 | 0.66 | 0.69 | 0.48 | 0.72 | 0.58 | 1.00 | ||||
| कोस्पी | 0.56 | 0.55 | 0.52 | 0.51 | 0.39 | 0.54 | 0.43 | 0.64 | 0.71 | 0.53 | 1.00 | |||
| एसएनएक्स | 0.67 | 0.66 | 0.58 | 0.55 | 0.50 | 0.55 | 0.31 | 0.67 | 0.36 | 0.64 | 0.56 | 1.00 | ||
| भारतीय दंड संहिता | 0.58 | 0.67 | 0.69 | 0.65 | 0.50 | 0.48 | 0.24 | 0.66 | 0.57 | 0.66 | 0.58 | 0.63 | 1.00 | |
| एओआर | 0.77 | 0.82 | 0.75 | 0.76 | 0.67 | 0.43 | 0.33 | 0.83 | 0.54 | 0.57 | 0.53 | 0.68 | 0.60 | 1.00 |
फरवरी 2020 से दिसंबर 2023 तक सभी सूचकांकों के बीच संबंध नीचे दिए गए चार्ट में दिखाई देते हैं। इटैलिक में मान उन सहसंबंधों को दर्शाते हैं जो उनके 2015 से 2020 समकक्षों के सापेक्ष कम हो गए हैं।
2020 से 2023 नमूना अवधि के दौरान अन्य सभी सूचकांकों के साथ एसएसई, एचएसआई और आरटीएस के सहसंबंधों में गिरावट आई है। आपूर्ति श्रृंखला में व्यवधान, चीन में COVID-19 प्रतिकार, और यूक्रेन पर 2022 के आक्रमण के कारण रूस पर लगाए गए प्रतिबंध सभी इस घटना के संभावित चालक हो सकते हैं। फिर भी जब भू-राजनीतिक विचारों ने रूस को इस अवधि के दौरान चीन पर अधिक निर्भर बना दिया, तब भी उनके इक्विटी बाजारों का प्रदर्शन एक-दूसरे से भिन्न था।
संयुक्त राज्य अमेरिका में, एनकेएक्स, एचएसआई, एसएसई और आरटीएस के साथ एसएंडपी 500 का सहसंबंध गिर गया लेकिन अन्य सभी के साथ बढ़ गया।
वैश्विक बाज़ार सहसंबंध परिवर्तन
फरवरी 2020 से दिसंबर 2023
| एस एंड पी 500 | एफटीएसई 250 | डेक्स | सीएसी 40 | एनकेएक्स | एचएसआई | एसएसई | टीएसएक्स | आरटीएस | सकल घरेलू उत्पाद | कोस्पी | एसएनएक्स | भारतीय दंड संहिता | एओआर | |
| एस एंड पी 500 | 1.00 | |||||||||||||
| एफटीएसई 250 | 0.84 | 1.00 | ||||||||||||
| डेक्स | 0.87 | 0.86 | 1.00 | |||||||||||
| सीएसी 40 | 0.83 | 0.87 | 0.93 | 1.00 | ||||||||||
| एनकेएक्स | 0.75 | 0.70 | 0.76 | 0.73 | 1.00 | |||||||||
| एचएसआई | 0.33 | 0.37 | 0.35 | 0.36 | 0.21 | 1.00 | ||||||||
| एसएसई | 0.37 | 0.35 | 0.31 | 0.29 | 0.31 | 0.63 | 1.00 | |||||||
| टीएसएक्स | 0.91 | 0.87 | 0.89 | 0.88 | 0.70 | 0.39 | 0.38 | 1.00 | ||||||
| आरटीएस | 0.44 | 0.43 | 0.50 | 0.43 | 0.54 | 0.29 | 0.31 | 0.44 | 1.00 | |||||
| सकल घरेलू उत्पाद | 0.83 | 0.80 | 0.81 | 0.73 | 0.78 | 0.36 | 0.43 | 0.80 | 0.43 | 1.00 | ||||
| कोस्पी | 0.65 | 0.65 | 0.68 | 0.62 | 0.62 | 0.22 | 0.24 | 0.76 | 0.36 | 0.65 | 1.00 | |||
| एसएनएक्स | 0.70 | 0.77 | 0.67 | 0.66 | 0.65 | 0.30 | 0.35 | 0.77 | 0.46 | 0.67 | 0.74 | 1.00 | ||
| भारतीय दंड संहिता | 0.77 | 0.78 | 0.81 | 0.82 | 0.66 | 0.27 | 0.31 | 0.85 | 0.32 | 0.74 | 0.69 | 0.67 | 1.00 | |
| एओआर | 0.84 | 0.92 | 0.81 | 0.82 | 0.73 | 0.43 | 0.30 | 0.90 | 0.43 | 0.81 | 0.73 | 0.79 | 0.78 | 1.00 |
हमारी अंतिम तालिका जनवरी 2022 से दिसंबर 2023 तक सभी सूचकांकों के बीच सहसंबंधों को प्रदर्शित करती है, फिर से इटैलिक में मान उन सहसंबंधों को दर्शाते हैं जो 2015 से 2020 की अवधि की तुलना में कम हो गए हैं। बोल्ड इटैलिक में वे सहसंबंध हैं जो नकारात्मक हो गए हैं। यहां भी, एचएसई और एसएसआई का लगभग सभी अन्य बाजारों के साथ संबंध खराब हो गया, खासकर केओएसपीआई और एसएनएक्स दोनों के साथ। यह महामारी से पहले के वर्षों की एक प्रमुख धुरी है और आपूर्ति श्रृंखला व्यवधानों और पुनर्गठन के बीच अधिक प्रतिस्पर्धा को प्रतिबिंबित कर सकता है।
वैश्विक बाज़ार सहसंबंध परिवर्तन
जनवरी 2022 से दिसंबर 2023
| एस एंड पी 500 | एफटीएसई 250 | डेक्स | सीएसी 40 | एनकेएक्स | एचएसआई | एसएसई | टीएसएक्स | आरटीएस | सकल घरेलू उत्पाद | कोस्पी | एसएनएक्स | भारतीय दंड संहिता | एओआर | |
| एस एंड पी 500 | 1.00 | |||||||||||||
| एफटीएसई 250 | 0.78 | 1.00 | ||||||||||||
| डेक्स | 0.87 | 0.85 | 1.00 | |||||||||||
| सीएसी 40 | 0.86 | 0.87 | 0.95 | 1.00 | ||||||||||
| एनकेएक्स | 0.86 | 0.59 | 0.70 | 0.65 | 1.00 | |||||||||
| एचएसआई | 0.21 | 0.28 | 0.27 | 0.24 | 0.02 | 1.00 | ||||||||
| एसएसई | 0.18 | 0.21 | 0.17 | 0.17 | 0.16 | 0.66 | 1.00 | |||||||
| टीएसएक्स | 0.89 | 0.79 | 0.87 | 0.88 | 0.68 | 0.28 | 0.18 | 1.00 | ||||||
| आरटीएस | 0.14 | 0.05 | 0.17 | 0.06 | 0.29 | 0.18 | 0.15 | 0.02 | 1.00 | |||||
| सकल घरेलू उत्पाद | 0.84 | 0.80 | 0.82 | 0.76 | 0.83 | 0.21 | 0.26 | 0.80 | 0.17 | 1.00 | ||||
| कोस्पी | 0.60 | 0.35 | 0.47 | 0.39 | 0.56 | -0.03 | -0.17 | 0.65 | -0.07 | 0.46 | 1.00 | |||
| एसएनएक्स | 0.74 | 0.69 | 0.63 | 0.64 | 0.70 | -0.01 | -0.14 | 0.66 | 0.10 | 0.67 | 0.62 | 1.00 | ||
| भारतीय दंड संहिता | 0.80 | 0.66 | 0.77 | 0.75 | 0.61 | 0.11 | 0.20 | 0.88 | -0.02 | 0.72 | 0.57 | 0.46 | 1.00 | |
| एओआर | 0.82 | 0.87 | 0.78 | 0.81 | 0.68 | 0.43 | 0.08 | 0.87 | 0.07 | 0.87 | 0.47 | 0.73 | 0.74 | 1.00 |
कुल मिलाकर, ये परिणाम 2020 के बाद से विश्व इक्विटी बाजारों में हुए बुनियादी पुनर्गठन को प्रदर्शित करते हैं। 1970 के दशक में आकार लेने वाली वैश्वीकरण लहर ने वैश्विक बाजारों में अभूतपूर्व समकालिकता पैदा की और आधी सदी के बेहतर हिस्से तक चली।
लेकिन कोविड-19 के बाद के युग में बाजार सहसंबंधों को देखते हुए, अंतर्राष्ट्रीयकरण का ज्वार चरम पर पहुंच गया है और कम होना शुरू हो गया है। पिछले तीन वर्षों में, वैश्विक इक्विटी बाजारों और विशेष रूप से रूस और चीन के इक्विटी बाजारों की सामान्य धारा उलट गई है। क्या वह दिशात्मक बदलाव अल्पकालिक है या 1970 के दशक की तरह एक बड़े परिवर्तन की शुरुआत है, यह आने वाले महीनों और वर्षों में देखने लायक बात होगी।
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