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बर्नस्टीन के एक विश्लेषक टोनी सैकोनाघी ने 27 मार्च को कुछ सुर्खियाँ बटोरीं जब उन्होंने अपना मूल्य लक्ष्य कम कर दिया टेस्ला (NASDAQ:TSLA) का स्टॉक $120 – उस समय की कीमत से 30% कम।
उन्होंने पुराने मॉडल लाइन-अप और बढ़ती प्रतिस्पर्धा को जिम्मेदार ठहराते हुए कहा: “टेस्ला के शेयर की कीमत पारंपरिक और उच्च-विकास वाले ऑटो (निर्माताओं) दोनों की तुलना में लगभग हर मूल्यांकन मीट्रिक पर उच्च बनी हुई है, और तकनीकी कंपनियों के मुकाबले इसकी कम विकास अपेक्षाओं के सापेक्ष महंगी भी दिखती है।”
लेकिन नया क्या है? जहां तक मुझे याद है यह महंगा था, यही वजह है कि मैंने कभी स्टॉक नहीं खरीदा।
बड़ा मुद्दा
हालाँकि, सैकोनाघी की टिप्पणियाँ इस बात पर प्रकाश डालती हैं – जो मैं मानता हूँ – वह मूलभूत समस्या है। क्या टेस्ला एक कार निर्माता या प्रौद्योगिकी कंपनी है? मुझे लगता है कि जब इसका समाधान हो जाएगा, तभी सोच-समझकर निवेश का निर्णय लेना संभव होगा।
ट्रेडिंग व्यू द्वारा चार्ट
नीचे दिया गया चार्ट पिछले पांच वर्षों में कंपनी के मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात को दर्शाता है। हालाँकि इसमें हाल ही में गिरावट आई है, फिर भी यह तकनीकी दिग्गजों की तुलना में अधिक है सेब. पायाबका पी/ई अनुपात टेस्ला की तुलना में 70% कम है।
व्यक्तिगत रूप से, मुझे लगता है कि टेस्ला एक कार कंपनी है। हां, इसकी सेल्फ-ड्राइविंग तकनीक उद्योग में क्रांति ला सकती है। लेकिन फोर्ड सहित अन्य मुख्यधारा निर्माता अपने स्वयं के संस्करण विकसित कर रहे हैं। टेस्ला की ऑल-इलेक्ट्रिक मॉडल रेंज इसे सबसे अलग बनाती है, लेकिन इसकी तकनीक उतनी अनोखी नहीं है जितना कुछ लोग सोच सकते हैं।
यदि मैं सही हूं, तो स्टॉक का मूल्य काफी अधिक है। और इसकी बैलेंस शीट को देखते हुए, इसके शेयर बाजार मूल्यांकन और इसके अंतर्निहित मूल्य के बीच असमानता और भी अधिक स्पष्ट है। इसका मूल्य-से-पुस्तक अनुपात 8.9 है, जो फोर्ड (1.2) और जनरल मोटर्स (0.9) से कम है।
ट्रेडिंग व्यू द्वारा चार्ट
बड़ी चुनौतियां
बढ़ती प्रतिस्पर्धा के मद्देनजर कंपनी ने कीमतों में कटौती की एक श्रृंखला शुरू की है। और जैसा कि नीचे दिखाया गया है, इनसे इसके सकल मार्जिन को नुकसान पहुंचा है।
दिसंबर 2023 की दो साल पहले से तुलना करने पर इसके ऑटोमोटिव मार्जिन में 9.8 प्रतिशत अंक की गिरावट आई है। $50,000 की कार पर $4,900 कम लाभ है। इसे 1.8 मिलियन वाहनों से गुणा करें – वह संख्या जो 2023 में बेची गई थी – और कमाई का नुकसान $9 बिलियन हो गया!
ट्रेडिंग व्यू द्वारा चार्ट
और 2024 की पहली तिमाही में बिक्री 2023 की इसी अवधि की तुलना में 8% कम है।
एक अधिक सकारात्मक दृष्टिकोण
यह सब निराशाजनक लगता है लेकिन टेस्ला ने पहले भी कई बार आलोचकों को गलत साबित किया है।
और इस बात को नजरअंदाज करना आसान है कि मॉडल Y 2023 की सबसे ज्यादा बिकने वाली कार थी। इसमें पेट्रोल और डीजल इंजन वाली कारें शामिल हैं। कंपनी ब्रांड वफादारी के सर्वेक्षणों में भी नियमित रूप से शीर्ष पर रहती है।
मैं डॉन लेमन के साथ एलन मस्क के हालिया साक्षात्कार से भी उत्सुक हूं। जब उनसे रोडस्टर के नए संस्करण के बारे में पूछा गया तो उन्होंने कहा कि यह स्पेसएक्स के साथ सहयोग होगा, और इसमें “शामिल होगा”रॉकेटी सामान”। उन्होंने इसका वर्णन इस प्रकार किया “कुछ ऐसा जो पहले कभी अस्तित्व में नहीं था” और “वास्तव में कार भी नहींड्राइव-बाय-वायर तकनीक के साथ। यदि यह पर्याप्त नहीं था, तो मस्क ने दावा किया कि यह एक सेकंड से भी कम समय में 0-60 तक की गति पकड़ लेगा। मैं इंतज़ार नहीं कर सकता!
यह भी सच है कि सैकोनाघी के विचारों से सभी सहमत नहीं हैं। सीएनएन के अनुसार, स्टॉक को कवर करने वाले 51 विश्लेषकों में से 17 ने इसे ‘खरीदें’, 24 ने ‘होल्ड’ और 10 ने ‘बेचने’ की सलाह दी। उनका मूल्य लक्ष्य $68 से $320 तक है।
लेकिन हालिया गिरावट के बावजूद, मुझे अभी भी लगता है कि स्टॉक महंगा लग रहा है इसलिए मैं फिलहाल निवेश नहीं करना चाहता।
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