निजी क्रेडिट बाजार के ‘स्वर्ण युग’ पर स्टार्टअप पत्रिका थर्ड आई कैपिटल के सीईओ आरिफ भलवानी

आरिफ भलवानी के सह-संस्थापक और सीईओ हैं थर्ड आई कैपिटल (TEC) टोरंटो, कनाडा में। टीईसी कनाडा की सबसे बड़ी और सबसे अनुभवी निजी क्रेडिट फर्मों में से एक है, जो उन कंपनियों को परिसंपत्ति-आधारित पूंजी समाधान प्रदान करने में विशेषज्ञता रखती है, जो वित्तपोषण के पारंपरिक स्रोतों, मुख्य रूप से बैंकों द्वारा कम सेवा प्राप्त या अनदेखी की जाती हैं। फर्म ने प्रौद्योगिकी, स्थिरता, पारंपरिक और वैकल्पिक ऊर्जा, खनन, निर्माण सेवाओं, परिवहन और स्वास्थ्य सेवा सहित कई उद्योगों में $4.5 बिलियन से अधिक का निवेश किया है।

कनाडा की सबसे बड़ी निजी क्रेडिट फर्मों में से एक के सीईओ के रूप में, क्या आप निजी क्रेडिट की मूल बातें और उभरते उद्यमियों के लिए इसके बढ़ते महत्व का वर्णन कर सकते हैं?

आरिफ़ लिखें: निजी ऋण में कंपनियों के साथ उनकी विशिष्ट आवश्यकताओं के अनुरूप ऋण प्रदान करने के लिए सीधे बातचीत करना शामिल है, खासकर उन स्थितियों में जहां बैंक जैसे पारंपरिक ऋणदाता भाग नहीं ले सकते हैं या नहीं लेंगे। हम व्यवसायों और उनकी संपत्तियों के साथ घनिष्ठता से जुड़ते हैं, उनके संचालन, आकांक्षाओं और उनके सामने आने वाली बाधाओं को समझते हैं। जुड़ाव की यह गहराई हमें न केवल धन से कहीं अधिक की पेशकश करने की अनुमति देती है; हम साझेदारियाँ बनाते हैं जहाँ रणनीतिक सलाह और विशिष्ट वित्तीय संरचनाएँ महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं। उद्यमियों के लिए, इसका मतलब केवल पूंजी सुरक्षित करना नहीं है, बल्कि उनकी विकास यात्रा के लिए प्रतिबद्ध सहयोगी प्राप्त करना भी है।

आज के बाज़ार में निजी ऋण के बढ़ते महत्व को कम करके नहीं आंका जा सकता। तेजी से बदलाव और अनिश्चितता से चिह्नित आर्थिक परिदृश्य में, पारंपरिक उधार मानदंड अक्सर बहुत कठोर या संकीर्ण हो सकते हैं, जिससे कई आशाजनक कंपनियां आवश्यक समर्थन के बिना रह जाती हैं। निजी ऋण इस अंतर को पाटता है और अधिक लचीला, प्रतिक्रियाशील दृष्टिकोण पेश करता है। हम न केवल पारंपरिक बैंकों द्वारा छोड़े गए शून्य को भर रहे हैं, बल्कि एक क्षेत्र के रूप में, हम सक्रिय रूप से एक अधिक गतिशील, समावेशी वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र को आकार दे रहे हैं, विभिन्न उद्योगों में विकास और नवाचार को बढ़ावा दे रहे हैं।

एक शुरुआती उद्यमी के रूप में आपको किन चुनौतियों का सामना करना पड़ा और उन्होंने एक निवेशक के रूप में आपके दृष्टिकोण को कैसे प्रभावित किया?

आरिफ़ लिखें: मुझे बहुत छोटी उम्र से ही सेल्फ स्टार्टर बनने के लिए मजबूर किया गया था। कंपनियों के निर्माण में मुझे जिन चुनौतियों का सामना करना पड़ा, वे बहुआयामी थीं, जिनमें पर्याप्त फंडिंग हासिल करने से लेकर बाजार की गतिशीलता की भूलभुलैया से निपटना और एक ऐसी टीम का निर्माण करना शामिल था जो एक समान दृष्टिकोण और ड्राइव साझा करती हो। इन चुनौतियों में सबसे मार्मिक पूंजी साझेदारों की तलाश थी, जो केवल पूंजी हासिल करने के बारे में नहीं थी बल्कि ऐसे सहयोगियों को खोजने के बारे में थी जो दूरदर्शिता में विश्वास करने और दीर्घकालिक यात्रा के लिए प्रतिबद्ध हों। अग्नि की इन शुरुआती परीक्षाओं ने मुझमें उद्यमशीलता संघर्ष के प्रति गहरी सहानुभूति पैदा की। मैं समझता हूं कि प्रत्येक व्यावसायिक प्रस्ताव के पीछे एक सपना, एक जीवन का काम है, और यह काम सम्मान और सावधानीपूर्वक मूल्यांकन के योग्य है। यह सहानुभूति रणनीतिक, धैर्यवान पूंजी की परिवर्तनकारी शक्ति की प्रत्यक्ष सराहना के साथ जुड़ी हुई है – न केवल एक वित्तीय संसाधन के रूप में बल्कि नवाचार, विकास और दीर्घकालिक मूल्य निर्माण के उत्प्रेरक के रूप में।

एक निवेशक के रूप में, इन अनुभवों ने स्प्रेडशीट और मूल्यांकन से परे, व्यवसायों को फलने-फूलने के मूल में देखने की मेरी क्षमता को निखारा है: लोग, दृष्टिकोण और उत्कृष्टता की निरंतर खोज। उन्होंने निवेश के प्रति अधिक सूक्ष्म, धैर्यवान दृष्टिकोण अपनाया है, अल्पकालिक लाभ की तुलना में दीर्घकालिक, अपरिचित क्षमता और लचीलेपन को महत्व दिया है।

आप उन व्यवसायों को क्या सलाह देंगे जो कनाडा में क्रेडिट बाज़ारों की सख्ती के बीच जीवित रहने के लिए संघर्ष कर रहे हैं?

आरिफ़ लिखें: कंपनियों को अपनी मौजूदा परिसंपत्तियों के मूल्य को अधिकतम करने और मूल्यांकन करने की आवश्यकता है कि प्रत्येक का बेहतर उपयोग या मुद्रीकरण कैसे किया जा सकता है। इसमें अप्रयुक्त स्थान को पट्टे पर देना, गैर-प्रमुख संपत्तियों को बेचना, या बौद्धिक संपदा या डेटा का मुद्रीकरण करने के नए तरीके खोजना शामिल हो सकता है। परिसंपत्ति-आधारित ऋण विकल्पों का पता लगाएं जहां विशिष्ट परिसंपत्तियों के मूल्य के आधार पर ऋण प्रदान किए जाते हैं। यह एक व्यवहार्य विकल्प हो सकता है जब पारंपरिक ऋण कम सुलभ हो, क्योंकि यह आपकी कमाई के बजाय आपकी संपत्ति की ताकत पर ध्यान केंद्रित करता है। लक्ष्य निष्क्रिय या कम उपयोग की गई संपत्तियों को सक्रिय पूंजी में बदलना है जो आपके व्यवसाय का समर्थन करती है।

यह आपके बिजनेस मॉडल पर गंभीरता से विचार करने का भी समय है। क्या ऐसी अक्षमताएँ हैं जिन्हें आप दूर कर सकते हैं? क्या राजस्व के ऐसे नए स्रोत हैं जिनका आप लाभ उठा सकते हैं? कभी-कभी, प्रतिकूलता गुप्त अवसरों को उजागर करती है, इसलिए फुर्तीला होना और अनुकूलन करना महत्वपूर्ण है। संचार महत्वपूर्ण है, विशेषकर ऋणदाताओं, निवेशकों और प्रमुख आपूर्तिकर्ताओं के साथ। अपनी चुनौतियों को पारदर्शी रूप से साझा करना और आप उनसे निपटने की योजना कैसे बनाते हैं, इससे विश्वास पैदा हो सकता है और संभावित रूप से अधिक सहायक शर्तें या समर्थन के नए रास्ते खुल सकते हैं।

कुछ निजी क्रेडिट फर्मों ने परिसंपत्ति वर्ग को ‘स्वर्ण युग’ में प्रवेश करने वाला बताया है। क्या आप इससे सहमत हैं और इतने सारे उद्योगों में कॉर्पोरेट क्रेडिट फंडामेंटल में गिरावट के साथ यह कैसे संभव है?

आरिफ़ लिखें: यह धारणा कि हम निजी ऋण के लिए “स्वर्ण युग” में हैं, उस अद्वितीय स्थिति और अवसरों का संकेत है जिसका हमारी जैसी कंपनियां वर्तमान वित्तीय परिदृश्य में आनंद ले रही हैं। इसके अनेक कारण हैं। सबसे पहले, बैंक नियमों को सख्त करने और कुछ क्षेत्रों से पारंपरिक ऋणदाताओं की छंटनी की स्थिति में, निजी ऋण ने शून्य को भरने के लिए कदम बढ़ाया है। यह बदलाव केवल पूंजी उपलब्ध कराने के बारे में नहीं है, बल्कि लचीले, विशिष्ट वित्तपोषण समाधान पेश करने के बारे में है जो अक्सर पारंपरिक बैंकिंग के दायरे से परे होते हैं।

दूसरे, कई उद्योगों में क्रेडिट फंडामेंटल में गिरावट के कारण वैकल्पिक वित्तपोषण समाधान चाहने वाली कंपनियों में वृद्धि हुई है। हालांकि ये स्थितियाँ प्रतिकूल लग सकती हैं, वे निजी क्रेडिट फर्मों के लिए उपजाऊ जमीन तैयार करती हैं जो कठोर परिश्रम में उत्कृष्टता प्राप्त करती हैं और संरचित सौदे तैयार करती हैं जो जोखिमों को प्रभावी ढंग से कम करती हैं। जटिल परिस्थितियों से निपटने, ऋण का पुनर्गठन करने या विशेष समाधान प्रदान करने में निजी क्रेडिट फर्मों की विशेषज्ञता उन्हें इन चुनौतीपूर्ण परिस्थितियों से निपटने में बढ़त देती है।

इसके अलावा, निजी ऋण क्षेत्र की वृद्धि को निवेशकों द्वारा परिसंपत्ति वर्ग को आवंटन के रिटर्न और विविधीकरण लाभों को पहचानने से बढ़ावा मिलता है। बढ़ती दरों के हालिया चक्र के माध्यम से निजी ऋण लचीला साबित हुआ है, और अनुबंधों, संपार्श्विक और अनुकूलित पुनर्भुगतान शर्तों के साथ सौदों की संरचना करने की क्षमता मूल्य निर्माण के लिए सुरक्षा और क्षमता का स्तर प्रदान करती है, जिससे यह निवेशकों के लिए एक आकर्षक विकल्प बन जाता है।

हालाँकि, इस ‘स्वर्ण युग’ को संतुलित दृष्टिकोण से देखना महत्वपूर्ण है। निजी ऋण में पूंजी के बढ़ते प्रवाह के लिए कठोर हामीदारी मानकों और अनुशासित जोखिम प्रबंधन की आवश्यकता है। जैसे-जैसे अधिक खिलाड़ी मैदान में प्रवेश करते हैं, उच्च गुणवत्ता वाले सौदों के लिए प्रतिस्पर्धा तेज हो जाती है, जिससे संभावित रूप से पैदावार और शर्तों पर दबाव पड़ता है।

आपने निजी ऋण के इस युग को “सुधार युग” कहा है। तुम्हारा इससे क्या मतलब है?

आरिफ़ लिखें:

मैं निजी ऋण के इस युग को सुधार युग कहता हूं, क्योंकि 16 में लूथरन सुधारकों की तरह^वां सदी जिसने धार्मिक और सांस्कृतिक मानदंडों को नया आकार दिया, मुझे लगता है कि हम निजी क्रेडिट प्रबंधकों के कार्यों और विश्वासों में गहरा बदलाव देखने जा रहे हैं। ऋण देना आसान है – इसे चुकाना कठिन हिस्सा है। महामारी के निचले स्तर के बाद से उधार दरों में लगभग तीन गुना वृद्धि के साथ, अपने ऋण दायित्वों को पूरा करने के लिए संघर्ष करने वाली कंपनियों की संख्या में वृद्धि अपरिहार्य है। जैसे-जैसे अधिक कंपनियां वित्तीय संकट का सामना कर रही हैं, निजी क्रेडिट फंड की भूमिका उधार देने से आगे बढ़ने की ओर अग्रसर है। वे खुद को ऐसी स्थितियों में पा सकते हैं जहां उन्हें आगे बढ़ना होगा और उन व्यवसायों का नियंत्रण लेना होगा जो अपने ऋण दायित्वों को पूरा करने में असमर्थ हैं।

अधिकांश निजी क्रेडिट फर्मों को अभी तक अपने कौशल का परीक्षण करने के लिए एक महत्वपूर्ण तनाव घटना का अनुभव नहीं हुआ है क्योंकि आर्थिक अवधि इतनी सौम्य रही है। लेकिन दिवालियापन और पुनर्गठन बढ़ रहे हैं, और निजी क्रेडिट फर्मों के पास न केवल वित्तीय कौशल होना चाहिए, बल्कि पुनर्गठन, कसरत और व्यवसाय में बदलाव का कौशल भी होना चाहिए। यह निजी क्रेडिट फर्मों के लचीलेपन और अनुकूलनशीलता का परीक्षण करेगा। अच्छी खबर यह है कि सबसे अच्छे ऋण सबसे बुरे समय में दिए जाते हैं। इसलिए हम परिसंपत्ति वर्ग के विकास और नवाचार के लिए रोमांचक अवसर देखते हैं, जिसके परिणामस्वरूप व्यापक वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र में निजी ऋण का गहरा एकीकरण होता है।

क्या आप संकटग्रस्त कंपनियों के साथ काम करने और मूल्य को अनुकूलित करने के लिए उनके पुनर्गठन की कुछ सफलता की कहानियाँ साझा कर सकते हैं?

आरिफ़ लिखें: ज़रूर। हमने हाल ही में एक खुदरा विक्रेता के साथ काम किया जो परिचालन अक्षमताओं, अत्यधिक व्यापक और पुरानी उत्पाद श्रृंखला और बोझिल ऋण संरचना के कारण संघर्ष कर रहा था। कंपनी नकदी प्रवाह की गंभीर समस्याओं का सामना कर रही थी और दिवालिया होने की कगार पर थी। कदम रखने के बाद, हमारा प्रारंभिक ध्यान व्यापक ऋण पुनर्गठन प्रक्रिया के माध्यम से कंपनी के वित्त को स्थिर करने पर था। इसके साथ ही, हमने लागत में कमी के लिए अक्षमताओं और क्षेत्रों की पहचान करने के लिए गहन परिचालन समीक्षा की। उत्पाद शृंखला को तर्कसंगत बनाने और अद्यतन करने और उभरते उद्योग रुझानों के अनुरूप नए बिक्री चैनलों का दोहन करने में रणनीतिक पूंजी का निवेश किया गया था।

कंपनी न केवल दिवालिया होने से बच गई बल्कि अपने उद्योग में एक पतली, अधिक प्रतिस्पर्धी खिलाड़ी के रूप में उभरी। नए बाजार खंडों के लिए रणनीतिक धुरी ने अतिरिक्त राजस्व धाराएं खोलीं, और परिचालन ओवरहाल ने लाभ मार्जिन में काफी सुधार किया।

क्या आप इस धारणा को संबोधित कर सकते हैं कि निजी क्रेडिट कंपनियां केवल “खराब” या “जोखिम भरे” व्यवसायों को ऋण देती हैं?

आरिफ़ लिखें: निजी क्रेडिट कंपनियाँ विभिन्न प्रकार के व्यवसायों को ऋण देती हैं, जिनमें लचीले वित्तपोषण समाधान की तलाश करने वाली स्थिर कंपनियों से लेकर संक्रमणकालीन चरणों में रणनीतिक विकास पूंजी की तलाश करने वाली कंपनियाँ शामिल हैं। सामान्य विभाजक उधारकर्ता की जोखिम प्रोफ़ाइल नहीं है, बल्कि अनुकूलित, गैर-पारंपरिक वित्तपोषण संरचनाओं की आवश्यकता है जो पारंपरिक बैंक प्रदान नहीं कर सकते हैं।

निजी ऋण में ऋण देने के निर्णय पूरी तरह से उचित परिश्रम प्रक्रियाओं पर आधारित होते हैं। कंपनियाँ उधारकर्ता के व्यवसाय मॉडल, बाज़ार स्थिति और विकास क्षमता को समझने में महत्वपूर्ण संसाधनों का निवेश करती हैं। यह सावधानीपूर्वक दृष्टिकोण सुनिश्चित करता है कि निवेश उन कंपनियों में किया जाए जिनके पास ठोस बुनियादी सिद्धांत और मूल्य सृजन का स्पष्ट रास्ता है, भले ही वे पारंपरिक बैंकों के पारंपरिक ऋण मानदंडों में फिट न हों।

पूंजी उपलब्ध कराने के अलावा, निजी क्रेडिट कंपनियां अक्सर अपनी पोर्टफोलियो कंपनियों के साथ रणनीतिक साझेदारी में संलग्न होती हैं। वे विकास और स्थिरता को बढ़ावा देने के लिए विशेषज्ञता, उद्योग कनेक्शन और परिचालन मार्गदर्शन प्रदान करते हैं। यह व्यावहारिक दृष्टिकोण व्यवसाय की सफलता में निहित स्वार्थ का संकेत है, जो “खराब” कंपनियों को ऋण देने की धारणा से बहुत दूर है।