:max_bytes(150000):strip_icc()/GettyImages-175599141-945d5edd9a33454cb4a100e9e4bd8c74.jpg "निवेशक वित्तीय स्वास्थ्य को मापने के लिए लीवरेज अनुपात का उपयोग कैसे करते हैं")
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जबकि कुछ व्यवसायों को ऋण-मुक्त होने पर गर्व है, अधिकांश कंपनियों ने कभी-कभी उपकरण खरीदने, नए कार्यालय बनाने और/या पेरोल चेक जारी करने के लिए पैसे उधार लिए हैं। निवेशक के लिए, चुनौती यह निर्धारित करना है कि संगठन का ऋण स्तर टिकाऊ है या नहीं।
क्या कर्ज लेना हानिकारक है? कुछ मामलों में, उधार लेना किसी कंपनी के स्वास्थ्य का सकारात्मक संकेतक हो सकता है। एक ऐसी कंपनी पर विचार करें जो अपने उत्पादों की बढ़ती मांग के कारण एक नया संयंत्र बनाना चाहती है। निर्माण और उपकरण की लागत का भुगतान करने के लिए उसे ऋण लेना पड़ सकता है या बांड बेचना पड़ सकता है; हालाँकि, इसकी भविष्य की बिक्री संबंधित लागत से अधिक होने की उम्मीद है। और क्योंकि ब्याज व्यय कर-कटौती योग्य हैं, इक्विटी की तुलना में ऋण संपत्ति बढ़ाने का एक सस्ता तरीका हो सकता है।
समस्या तब होती है जब ऋण का उपयोग, जिसे उत्तोलन भी कहा जाता है, अत्यधिक हो जाता है। चूंकि ब्याज भुगतान शीर्ष-पंक्ति बिक्री से एक बड़ा हिस्सा ले रहा है, इसलिए कंपनी के पास विपणन, अनुसंधान और विकास और अन्य महत्वपूर्ण निवेशों को निधि देने के लिए कम नकदी होगी।
आर्थिक मंदी के दौरान बड़े ऋण भार व्यवसायों को विशेष रूप से कमजोर बना सकते हैं। यदि निगम नियमित ब्याज भुगतान करने के लिए संघर्ष करता है, तो निवेशकों का विश्वास खोने और शेयर की कीमत कम करने की संभावना है। अधिक गंभीर मामलों में, कंपनी दिवालिया हो सकती है।
इन कारणों से, अनुभवी निवेशक कॉर्पोरेट स्टॉक या बॉन्ड खरीदने से पहले कंपनी की देनदारियों की जांच करते हैं। व्यापारियों ने कई अनुपात विकसित किए हैं जो स्वस्थ उधारकर्ताओं को कर्ज में डूबे लोगों से अलग करने में मदद करते हैं।
चाबी छीनना
- ऋण का उपयोग, जिसे उत्तोलन के रूप में भी जाना जाता है, किसी कंपनी के स्वास्थ्य का एक सकारात्मक संकेतक हो सकता है जब भविष्य के लाभों से वर्तमान ऋण की भरपाई की उम्मीद की जाती है।
- समस्या तब होती है जब कर्ज अत्यधिक हो जाता है और व्यवसाय को ठीक से चलाने के लिए आवश्यक धन को नुकसान पहुंचाता है।
- अत्यधिक ऋण स्तर वाली कंपनियों की पहचान करने के लिए निवेशक ऋण-से-इक्विटी अनुपात और ब्याज कवरेज अनुपात का उपयोग कर सकते हैं।
- ऋण अनुपात निर्धारित करने के लिए, फर्म की कुल देनदारियों को उसकी कुल संपत्ति से विभाजित करें:
- ऋण-से-इक्विटी अनुपात निर्धारित करने के लिए, फर्म की कुल देनदारियों को उसके स्टॉकधारक इक्विटी से विभाजित करें।
- दोनों ही मामलों में, संख्या जितनी कम होगी उतना बेहतर होगा। इससे पता चलता है कि कंपनी अपने परिचालन के लिए उधार पर कम निर्भर है।
ऋण और ऋण-से-इक्विटी अनुपात
दो सबसे लोकप्रिय गणनाएँ – ऋण अनुपात और ऋण-से-इक्विटी अनुपात – कंपनी की बैलेंस शीट पर आसानी से उपलब्ध जानकारी पर निर्भर करती हैं। ऋण अनुपात निर्धारित करने के लिए, बस फर्म की कुल देनदारियों को उसकी कुल संपत्ति से विभाजित करें:
ऋण अनुपात
=
कुल देनदारियों
कुल संपत्ति
\text{ऋण अनुपात} = \frac{ \text{कुल देनदारियां} }{ \text{कुल संपत्ति}} ऋण अनुपात=कुल संपत्तिकुल देनदारियों
0.5 या उससे कम का आंकड़ा आदर्श है। दूसरे शब्दों में, कंपनी की आधे से अधिक परिसंपत्तियों का वित्त पोषण ऋण द्वारा नहीं किया जाना चाहिए। हकीकत में, कई निवेशक काफी ऊंचे अनुपात को सहन करते हैं। भारी विनिर्माण जैसे पूंजी-गहन उद्योग सेवा-आधारित फर्मों की तुलना में ऋण पर अधिक निर्भर करते हैं, और 0.7 से अधिक ऋण अनुपात आम है।
जैसा कि इसके नाम से पता चलता है, ऋण-से-इक्विटी अनुपात, इसके बजाय, कंपनी के ऋण की तुलना उसके स्टॉकधारक इक्विटी से करता है। इसकी गणना इस प्रकार की जाती है:
शेयरपूंजी अनुपात को ऋण
=
कुल देनदारियों
शेयरधारकों की इक्विटी
\text{ऋण-से-इक्विटी अनुपात} = \frac{ \text{कुल देनदारियां} }{ \text{शेयरधारकों की इक्विटी}} शेयरपूंजी अनुपात को ऋण=शेयरधारकों की इक्विटीकुल देनदारियों
यदि आप बुनियादी लेखांकन समीकरण (संपत्ति – देनदारियां = इक्विटी) पर विचार करते हैं, तो आप महसूस कर सकते हैं कि ये दोनों समीकरण वास्तव में एक ही चीज़ को देख रहे हैं। दूसरे शब्दों में, 0.5 का ऋण अनुपात अनिवार्य रूप से 1 के ऋण-से-इक्विटी अनुपात का मतलब होगा। दोनों ही मामलों में, कम संख्या इंगित करती है कि कंपनी अपने संचालन के लिए उधार पर कम निर्भर है।
हालाँकि ये दोनों अनुपात उपयोगी उपकरण हो सकते हैं, लेकिन इनमें कमियाँ भी हैं। उदाहरण के लिए, दोनों गणनाओं में अंश में अल्पकालिक देनदारियां शामिल हैं। हालाँकि, अधिकांश निवेशक दीर्घकालिक ऋण में अधिक रुचि रखते हैं। इस कारण से, कुछ व्यापारी संख्याओं की गणना करते समय “कुल देनदारियों” को “दीर्घकालिक देनदारियों” से बदल देंगे।
इसके अलावा, कुछ देनदारियां बैलेंस शीट पर भी दिखाई नहीं दे सकती हैं और अनुपात में प्रवेश नहीं कर सकती हैं। आमतौर पर खुदरा विक्रेताओं द्वारा उपयोग किए जाने वाले परिचालन पट्टे इसका एक उदाहरण हैं। हाल तक, आम तौर पर स्वीकृत लेखांकन सिद्धांतों (जीएएपी) के लिए कंपनियों को बैलेंस शीट पर इन्हें रिपोर्ट करने की आवश्यकता नहीं थी, लेकिन वे फ़ुटनोट्स में दिखाई देते थे। जो निवेशक ऋण पर अधिक सटीक नज़र डालना चाहते हैं, वे इस बहुमूल्य जानकारी के लिए वित्तीय विवरणों को खंगालना चाहेंगे।
अभिरुचि रेडियो
शायद ऋण और ऋण-से-इक्विटी अनुपात की सबसे बड़ी सीमा यह है कि वे उधार की कुल राशि को देखते हैं, न कि कंपनी की वास्तव में अपने ऋण को चुकाने की क्षमता को। कुछ संगठन ऋण की एक महत्वपूर्ण राशि ले जा सकते हैं, लेकिन वे ब्याज भुगतान को आसानी से संभालने के लिए पर्याप्त नकदी उत्पन्न करते हैं।
इसके अलावा, सभी निगम समान दर पर उधार नहीं लेते हैं। एक कंपनी जिसने कभी भी अपने दायित्वों पर चूक नहीं की है, वह तीन प्रतिशत ब्याज दर पर उधार लेने में सक्षम हो सकती है, जबकि उसका प्रतिस्पर्धी छह प्रतिशत दर का भुगतान करता है।
इन कारकों को ध्यान में रखने के लिए, निवेशक अक्सर ब्याज कवरेज अनुपात का उपयोग करते हैं। ऋण के कुल योग को देखने के बजाय, गणना परिचालन आय के संबंध में ब्याज भुगतान की वास्तविक लागत को ध्यान में रखती है (दीर्घकालिक लाभ क्षमता के सर्वोत्तम संकेतकों में से एक माना जाता है)। यह इस सीधे सूत्र से निर्धारित होता है:
अभिरुचि रेडियो
=
परिचालन आय
ब्याज व्यय
\text{ब्याज कवरेज अनुपात} = \frac{ \text{परिचालन आय} }{ \text{ब्याज व्यय}} अभिरुचि रेडियो=ब्याज व्ययपरिचालन आय
इस मामले में, अधिक संख्या को अनुकूल माना जाता है। सामान्य तौर पर, 3 और उससे अधिक का अनुपात ऋण चुकाने की एक मजबूत क्षमता का प्रतिनिधित्व करता है, हालांकि सीमा एक उद्योग से दूसरे उद्योग में भिन्न होती है।
ऋण अनुपात का उपयोग करके निवेश का विश्लेषण करना
यह समझने के लिए कि निवेशक अक्सर ऋण का विश्लेषण करने के लिए कई तरीकों का उपयोग क्यों करते हैं, आइए एक काल्पनिक कंपनी, ट्रेसी टेपेस्ट्रीज़ पर नज़र डालें। कंपनी के पास $1 मिलियन की संपत्ति, $700,000 की देनदारियां और स्टॉकहोल्डर्स की इक्विटी कुल $300,000 है। 2.3 का परिणामी ऋण-से-इक्विटी अनुपात कुछ भावी निवेशकों को डरा सकता है।
$
7
0
0
,
0
0
0
÷
$
3
0
0
,
0
0
0
=
2
.
3
\$700,000 \div \$300,000 = 2.3 $700,000÷$300,000=2.3
हालाँकि, व्यवसाय के ब्याज कवरेज पर एक नज़र डालने से निश्चित रूप से अलग प्रभाव पड़ता है। $300,000 की वार्षिक परिचालन आय और $80,000 के वार्षिक ब्याज भुगतान के साथ, फर्म लेनदारों को समय पर भुगतान करने में सक्षम है और अन्य परिव्यय के लिए उसके पास नकदी बची हुई है।
$
3
0
0
,
0
0
0
÷
$
8
0
,
0
0
0
=
3
.
7
5
\$300,000 \div \$80,000 = 3.75 $300,000÷$80,000=3.75
क्योंकि ऋण पर निर्भरता उद्योग के अनुसार अलग-अलग होती है, विश्लेषक आमतौर पर ऋण अनुपात की तुलना प्रत्यक्ष प्रतिस्पर्धियों से करते हैं। उदाहरण के लिए, एक खनन उपकरण कंपनी की पूंजी संरचना की तुलना एक सॉफ्टवेयर डेवलपर से करने पर उनके वित्तीय स्वास्थ्य के बारे में विकृत दृष्टिकोण सामने आ सकता है।
अनुपातों का उपयोग किसी विशेष कंपनी के रुझानों को ट्रैक करने के लिए भी किया जा सकता है। उदाहरण के लिए, यदि ब्याज व्यय लगातार परिचालन आय की तुलना में तेज गति से बढ़ता है, तो यह भविष्य में परेशानी का संकेत हो सकता है।
क्या ऋण अनुपात या ऋण-से-इक्विटी अनुपात नकारात्मक हो सकता है?
हाँ। हालाँकि आम तौर पर बोलते हुए, 1.0 से नीचे के अनुपात को एक सकारात्मक संकेत के रूप में देखा जा सकता है, दूसरी ओर, एक नकारात्मक ऋण अनुपात या एक नकारात्मक ऋण-से-इक्विटी अनुपात का मतलब है कि कंपनी की देनदारियाँ उसकी परिसंपत्तियों से अधिक हैं। यह एक नकारात्मक संकेत है: यह यह भी संकेत दे सकता है कि कंपनी दिवालिया होने के खतरे में है।
किन उद्योगों में उच्च ऋण अनुपात और ऋण-से-इक्विटी अनुपात है?
जिन उद्योगों पर अधिक मात्रा में ऋण है, क्योंकि उनके पास महत्वपूर्ण अचल संपत्तियां हैं, वे उच्च अनुपात दिखाते हैं। पूंजी-सघन क्षेत्रों में भी अनुपात अधिक है जो ऋण वित्तपोषण पर बहुत अधिक निर्भर हैं। बैंकिंग और वित्तीय सेवा क्षेत्र, साथ ही एयरलाइंस, उपयोगिताएँ और दूरसंचार, कुछ उदाहरण हैं।
ऋण अनुपात और ऋण-इक्विटी अनुपात जोखिम को कैसे माप सकते हैं?
बढ़ता ऋण अनुपात और ऋण-से-इक्विटी अनुपात ऋण पर बड़ी निर्भरता का संकेत है, जो कंपनी की ऋण दायित्वों को पूरा करने की क्षमता को प्रभावित कर सकता है। बहुत अधिक अनुपात के परिणामस्वरूप दिवालियापन भी हो सकता है।
तल – रेखा
हालाँकि मामूली मात्रा में ऋण लेना काफी आम बात है, लेकिन अत्यधिक ऋण वाले व्यवसायों को गंभीर जोखिमों का सामना करना पड़ता है। बड़े ऋण भुगतान से राजस्व पर असर पड़ता है और, गंभीर मामलों में, कंपनी को डिफ़ॉल्ट के खतरे में डाल दिया जाता है। किसी फर्म की उधार लेने की प्रथाएं कितनी टिकाऊ हैं, इसकी व्यापक जानकारी प्राप्त करने के लिए सक्रिय निवेशक कई अलग-अलग उत्तोलन अनुपातों का उपयोग करते हैं। अलगाव में, इनमें से प्रत्येक बुनियादी गणना कंपनी की वित्तीय ताकत का कुछ हद तक सीमित दृष्टिकोण प्रदान करती है। लेकिन जब एक साथ उपयोग किया जाता है, तो एक अधिक संपूर्ण तस्वीर उभरती है – वह जो स्वस्थ निगमों को खतरनाक रूप से कर्ज में डूबे हुए निगमों से बाहर निकालने में मदद करती है।
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