बिड़ला कॉर्प – बदलते बाजार परिवेश में विकास की ओर अग्रसर: मोतीलाल ओसवाल

बिड़ला कॉर्पोरेशन लिमिटेड अपने मुकुटबन संयंत्र संचालन में लगातार प्रगति देख रहा है, सितंबर 2023 के अंत तक संयंत्र की क्षमता उपयोग ~46% तक पहुंच जाएगी। इसके अलावा, अक्टूबर-23 में लगातार सुधार हुआ है। वित्त वर्ष 24 के अंत तक क्षमता उपयोग ~65-70% तक पहुंचने की संभावना है।

परिचालन शुरू होने के बाद से इस संयंत्र में परिवर्तनीय लागत ~ 50% कम हो गई है।

कंपनी लागत बचत पहल और प्रीमियम उत्पादों की बढ़ती हिस्सेदारी के कारण FY24E में 300-350 रुपये के एबिटा/टन सुधार का लक्ष्य रख रही है। यह ईंधन लागत को अनुकूलित करने के लिए कैप्टिव कोयला खदानों से कोयला निष्कर्षण में तेजी ला रहा है।

यह भट्टियों में निवेश कर रहा है ताकि उन्हें एएफआर उपयोग बढ़ाने के लिए सुसज्जित किया जा सके। यह प्लांट से सीधे डिस्पैच बढ़ाकर और अपनी ग्राइंडिंग इकाइयों तक क्लिंकर वितरण (क्लिंकर स्वैपिंग सहित) को फिर से रूट करके लॉजिस्टिक्स लागत को अनुकूलित कर रहा है। 

बिड़ला कॉर्प की योजना वित्त वर्ष 2026 तक ग्राइंडिंग क्षमता को मौजूदा 20 एमटीपीए से बढ़ाकर 25 मिलियन टन प्रति वर्ष करने की है। कंपनी द्वारा प्राप्त पर्यावरण मंजूरी पर उपलब्ध आंकड़ों के अनुसार, हमारा मानना ​​है कि विस्तार का अगला चरण उत्तर/मध्य भारत में होगा। हमारा मानना ​​है कि कंपनी के पास अपने मौजूदा स्थानों पर अतिरिक्त 5.6 एमटीपीए/6.5 एमटीपीए क्लिंकर/सीमेंट क्षमता के लिए ईसी है।

इसके अलावा, कंपनी ने 4 अरब रुपये के अनुमानित पूंजीगत व्यय पर उत्तर प्रदेश के प्रयागराज में 1.4 एमटीपीए की ग्रीनफील्ड ग्राइंडिंग क्षमता विस्तार की घोषणा की है। यह सुविधा Q1 FY26 तक चालू होने की संभावना है।  हमने लागत दक्षता के आधार पर FY24/FY25 के लिए अपने एबिटा अनुमान को 3%/2% बढ़ा दिया, जिससे FY24/FY25 के लिए प्रति शेयर आय अनुमान में 6%/3% की वृद्धि हुई।

स्टॉक वर्तमान में 8x/7x FY25E/26E एंटरप्राइज वैल्यू/एबिटा पर कारोबार करता है, जो इसके समान आकार के साथियों की तुलना में कम मूल्यांकन है।

हम 1,700 रुपये (ईवी/टन 90 डॉलर) के अपने लक्ष्य मूल्य पर पहुंचने के लिए स्टॉक का मूल्यांकन सितंबर-25ई ईवी/एबिटा के नौ गुना पर करते हैं। ‘खरीदें’ दोहराएँ.