बीएलएस ई-सर्विसेज आईपीओ समीक्षा – जीएमपी, वित्तीय और बहुत कुछ

बीएलएस ई-सर्विसेज आईपीओ समीक्षा: बीएलएस इंटरनेशनल सर्विसेज लगभग दो दशक पुराना व्यावसायिक उद्यम है जिसका जन्म 2005 में वीज़ा प्रसंस्करण सेवाएं प्रदान करने से हुआ था। पिछले कुछ वर्षों में, कंपनी ने वीज़ा में अपनी उपस्थिति मजबूत की और ई-सरकारी सेवाएं प्रदान करने में भी कदम रखा और व्यापार पत्राचार सेवाएँ.

बिजनेस कॉरेस्पोंडेंस और ई-गवर्नमेंट सर्विसेज के इस सेगमेंट को अब बीएलएस ई-सर्विसेज लिमिटेड के आगामी आईपीओ में मूल बीएलएस इंटरनेशनल सर्विसेज द्वारा अलग किया जा रहा है।

बीएलएस ई-सर्विसेज आईपीओ समीक्षा

यह कंपनी अपना बीएलएस ई-सर्विसेज आईपीओ रिव्यू इश्यू लेकर आ रही है। 310.91 करोड़ जो 30 जनवरी 2024 को खुलेगा। यह इश्यू 1 फरवरी को बंद होगा और 6 फरवरी 2024 को एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होगा।

तो आइए व्यवसाय को गहराई से समझने के लिए कुछ समय लें और फिर देखें कि बीएलएस ई-सर्विसेज आईपीओ समीक्षा में क्या अवसर हैं। तो आइए कंपनी की वित्तीय स्थिति पर नजर डालें और कंपनी के बारे में हम क्या सोचते हैं, यह निष्कर्ष निकालने से पहले कंपनी की तुलना उसके साथियों से करें।

कंपनी के बारे में

कंपनी एक प्रौद्योगिकी-सक्षम डिजिटल सेवा प्रदाता है, जो भारत में प्रमुख बैंकों को बिजनेस कॉरेस्पोंडेंस सेवाएं, सहायक ई-सेवाएं और भारत में जमीनी स्तर पर ई-सरकारी सेवाएं प्रदान करती है। कंपनी के पास आवश्यक सार्वजनिक उपयोगिता सेवाओं, सामाजिक कल्याण योजनाओं, स्वास्थ्य देखभाल, वित्तीय, शैक्षिक, कृषि और बैंकिंग सेवाओं की डिलीवरी के लिए सरकार-से-उपभोक्ता (जी2सी) संपर्क बिंदुओं को सक्षम करने के लिए पहुंच बिंदुओं का एक मजबूत नेटवर्क है।

बीएलएस अपने 1016 बीएलएस स्टोर्स और 97,018 बीएलएस टचप्वाइंट के माध्यम से पूरे भारत में निर्बाध सेवाएं प्रदान कर सकता है। ये पॉइंट ज्यादातर अर्ध-शहरी, ग्रामीण और दूरदराज के इलाकों में उपलब्ध हैं जहां इंटरनेट की पहुंच कम है और नागरिकों को प्रौद्योगिकी-सक्षम सेवाओं का लाभ उठाने में सहायता की आवश्यकता है।

व्यवसाय का व्यवसाय संवाददाता खंड अपनी सहायक कंपनियों, अर्थात् ZMPL और स्टारफिन के माध्यम से बचत, आवर्ती जमा खाते, नकद जमा, निकासी, प्रेषण, स्थानांतरण और बिल संग्रह सेवाएं जैसे उत्पाद और सेवाएं प्रदान करता है। कंपनी मासिक कमीशन, लेनदेन-आधारित कमीशन और पंजीकरण शुल्क से राजस्व उत्पन्न करती है। इसके अलावा, यह पॉइंट-ऑफ-सेल्स सेवाएं, टिकटिंग सेवाएं और सहायक ई-कॉमर्स सेवाएं भी प्रदान करता है।

इसके अतिरिक्त, कंपनी अपने टचप्वाइंट के माध्यम से विभिन्न सूचना संचार प्रौद्योगिकी (“आईसीटी”) सक्षम नागरिक-केंद्रित सेवाएं (“ई-गवर्नेंस सेवाएं”) प्रदान करके भारत में राज्य सरकारों की विभिन्न ई-गवर्नेंस पहलों की डिलीवरी की सुविधा प्रदान करती है।

पैन, आधार, संपत्ति पंजीकरण और ऐसी अन्य सेवाओं का पंजीकरण यहां प्रदान किया जाता है। बीएलएस ई-सर्विसेज ने अपने डिजिटल प्लेटफॉर्म में नए जमाने की गवर्नेंस (“उमंग”) सेवाओं के लिए एकीकृत मोबाइल एप्लिकेशन की एजेंट-सहायता प्राप्त डिलीवरी के लिए राष्ट्रीय ई-गवर्नेंस डिवीजन (“एनईजीडी”) के साथ एक समझौता ज्ञापन में प्रवेश किया है, जो सुविधाजनक पेशकश करता है। ई-गवर्नेंस सेवाओं तक पहुंच। प्रदत्त प्रत्येक सेवा के लिए, एक निश्चित सरकारी शुल्क के साथ-साथ एक लेनदेन शुल्क भी लगाया जाता है। अनुबंध के अनुसार प्रत्येक जिले में स्थापित मूल्य निर्धारण गतिशीलता के अनुसार, लेनदेन शुल्क को बीएलएस टचपॉइंट और कंपनी को वितरित करने के बाद विभाजित किया जाता है।

उद्योग के बारे में

FY23 तक, भारत 142 करोड़ लोगों के साथ दुनिया का सबसे अधिक आबादी वाला देश बन गया है। देश में वायरलेस कनेक्टिविटी में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है, जो 17 जीबी की औसत मासिक डेटा खपत के साथ 114 करोड़ ग्राहकों तक पहुंच गई है, जो वित्त वर्ष 2017 में 42 करोड़ ग्राहकों और 0.1 जीबी प्रति माह से उल्लेखनीय वृद्धि है।

इस कनेक्टिविटी वृद्धि के बावजूद, संयुक्त राष्ट्र सर्वेक्षण के अनुसार, भारत ई-सरकारी विकास सूचकांक में 105वें स्थान पर है। 2006 में, भारत सरकार ने राष्ट्रीय ई-गवर्नेंस योजना शुरू की, जिसमें विभिन्न डोमेन में 31 मिशन-मोड परियोजनाएं शामिल थीं। हालाँकि, योजना को चुनौतियों का सामना करना पड़ा, जिसमें सरकारी अनुप्रयोगों और डेटाबेस के बीच एकीकरण की कमी, सीमित सरकारी प्रक्रिया पुनः इंजीनियरिंग, और मोबाइल और क्लाउड जैसी प्रौद्योगिकियों का कम उपयोग शामिल है।

इस मुद्दे को संबोधित करने के लिए प्रशासनिक सुधार और लोक शिकायत विभाग (डीएआरपीजी) ने 2019 में राष्ट्रीय ई-गवर्नेंस सेवा वितरण मूल्यांकन (एनईएसडीए) तैयार किया। 2021 में, ढांचे में वित्त, श्रम, शिक्षा, स्थानीय शासन में जी2सी और जी2बी सेवाओं को शामिल किया गया। समाज कल्याण, पर्यावरण और पर्यटन।

FY23 तक, राज्य सरकारों ने देश भर में लगभग 15,601 ई-सेवाएँ प्रदान करने के लिए कदम बढ़ाया है। मध्य प्रदेश सबसे अधिक 936 सेवाएं प्रदान करता है, इसके बाद कर्नाटक 866 सेवाएं प्रदान करता है। बीएलएस ई-सर्विसेज जैसे बिजनेस कॉरेस्पॉन्डेंट्स ने कस्बों और गांवों में परिचालन का विस्तार करने के लिए कई बैंकों के साथ जुड़कर इस भूमिका में प्रवेश किया है। RBI दिशानिर्देशों के अनुसार, एक वर्ष में खोले गए कुल बैंकिंग आउटलेट में से कम से कम 25% बैंकिंग सुविधा रहित ग्रामीण क्षेत्रों में होने चाहिए।

इसमें यह भी कहा गया है कि बैंकिंग आउटलेट एक निश्चित बिंदु सेवा है जो या तो बैंक के कर्मचारियों या व्यवसाय संवाददाता द्वारा संचालित होती है। इससे भारत में बिजनेस कॉरेस्पॉन्डेंट नेटवर्क में तेजी से वृद्धि हुई है जो वित्त वर्ष 2011 में 11.9 लाख से बढ़कर वित्त वर्ष 2012 में 22.1 लाख हो गई है।

BC उद्योग वर्तमान में FY22 से FY25 तक 19% की CAGR से बढ़ रहा है। बैंक ग्रामीण क्षेत्रों में अपनी ओर से बैंक खोलने के लिए इन बीसी के साथ साझेदारी करके परिचालन लागत में कटौती कर सकते हैं और साथ ही आरबीआई दिशानिर्देशों का पालन कर सकते हैं। अब जब हमने उद्योग को संक्षेप में समझ लिया है तो आइए देखें कि कंपनी वित्तीय रूप से कैसा प्रदर्शन करती है।

बीएलएस ई-सर्विसेज आईपीओ समीक्षा – वित्तीय

कंपनी ने अपना शुद्ध राजस्व रुपये से बढ़ाया है। FY22 में 98.4 करोड़ से रु. वित्त वर्ष 2013 में 246 करोड़, अभूतपूर्व 150% की वृद्धि के साथ, और पिछले 3 वर्षों में 94% सीएजीआर की दर से बढ़ा है।

इसी अवधि के दौरान, कंपनी का शुद्ध लाभ रुपये से 279% बढ़ गया। FY22 में 5.37 करोड़ से रु. FY23 में 20.33 करोड़। FY21 के बाद से कंपनी का शुद्ध लाभ 155% CAGR की दर से बढ़ा है।

वित्त वर्ष 2023 तक कंपनी का शुद्ध लाभ मार्जिन 8.36% था, जो वित्त वर्ष 22 में 5.56% से बढ़ गया है। यही वजह है कि शुद्ध मुनाफे में 279% का उछाल आया।

वित्त वर्ष 2013 में इक्विटी पर रिटर्न और नियोजित पूंजी पर रिटर्न क्रमशः 33.33% और 30.62% पर मजबूत बना हुआ है। वित्त वर्ष 2011 में ऋण से इक्विटी 1.14 गुना के उच्चतम स्तर पर था और सितंबर 2024 तक घटकर 0.07 हो गया है।

मुख्य खिलाड़ी

कंपनी के पास केवल एक सूचीबद्ध सहकर्मी है जो ई-मुद्रा लिमिटेड है, जो एक लाइसेंस प्राप्त प्राधिकारी है जो ई-मुद्रा ब्रांड के तहत डिजिटल हस्ताक्षर प्रमाणपत्र जारी करने में शामिल है। दोनों कंपनियों का राजस्व आकार लगभग बराबर है, ई-मुद्रा प्रति शेयर रुपये की उच्च आय की रिपोर्ट कर रही है। बीएलएस के रु. की तुलना में 8.35 रु. 3.02.

यदि हम रुपये के बीएलएस के मूल्य बैंड का उच्च अंत लेते हैं। 135 और इसके आईपीओ मूल्य-से-आय अनुपात की गणना करें, कंपनी का पीई अनुपात 44.7x है। हालाँकि यह ईमुधरा के 56.27x के पीई से काफी कम है। फिर भी, जब ई-मुद्रा ने अपना आरएचपी दाखिल किया, तो कंपनी का बेसिक ईपीएस रु. वित्त वर्ष 2011 तक 2.49। रुपये के अपने उच्चतम मूल्य बैंड पर। 256, कंपनी का मूल्य 103x के पीई पर था और इस आईपीओ ने जून 2023 में सूचीबद्ध होने के बाद से शेयरधारकों को 75% रिटर्न दिया है।

कंपनी की ताकतें

1. एसेट लाइट बिजनेस मॉडल: कंपनी एक फ्रैंचाइज़ी मॉडल पर काम करती है जहां उसके व्यापारी बीएलएस टचप्वाइंट संचालित करते हैं, जो व्यापारियों के स्वामित्व या पट्टे पर होते हैं। बीएलएस केवल अपने तकनीकी बुनियादी ढांचे तक पहुंच प्रदान करता है।
2. एकाधिक क्रॉस-सेलिंग अवसर: कंपनी ने हाल ही में बीएलएस सेवा ऐप लॉन्च किया है, जो मनी ट्रांसफर, रिचार्ज, डीमैट खाता खोलने, हवाई टिकट बुकिंग और बहुत कुछ जैसी कई सेवाओं के लिए वन-स्टॉप समाधान है।
3. नगण्य अधिग्रहण लागत: कंपनी द्वारा प्रदान की जाने वाली सेवाएँ विशेष ग्रामीण क्षेत्र के लिए आवश्यक हैं। इस तरह इसकी ग्राहक अधिग्रहण लागत शून्य है।
4. सफल अधिग्रहण: बीएलएस ने अगस्त 2018 में स्टारफिन इंडिया प्राइवेट लिमिटेड और जीरो मास प्राइवेट लिमिटेड का अधिग्रहण किया। दोनों कंपनियां बीएलएस के राजस्व में क्रमशः 21% और 61% का योगदान देती हैं।

कंपनी की कमजोरियाँ

1. कमीशन पर निर्भरता: कंपनी मुख्य रूप से अपने उपभोक्ताओं से वसूले जाने वाले शुल्क और कमीशन से कमाई करती है। शुल्क की दर राज्य सरकार के साथ समझौते पर तय की जाती है, इसका प्रतिकूल प्रभाव कंपनी की कमाई को काफी हद तक बाधित कर सकता है।
2. प्रमोटर पर निर्भरता: यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि सभी ई-गवर्नेंस परियोजनाएं कंपनी के प्रमोटर बीएलएस इंटरनेशनल को दी जाती हैं, न कि बीएलएस ई-सर्विसेज को, जो इसके राजस्व के 28% के लिए जिम्मेदार है।
3. राजस्व संकेन्द्रण जोखिम: बैंकिंग साझेदारों के अधिग्रहण के साथ, बिजनेस कॉरेस्पोंडेंट के रूप में उत्पन्न कंपनी का राजस्व वित्त वर्ष 2011 में 27.84% से बढ़कर सितंबर 2023 तक राजस्व का 66.05% हो गया है।
4. ग्राहक एकाग्रता जोखिम: कंपनी अपने राजस्व का ~60% एकल ग्राहक, एक बड़े पीएसयू बैंक से प्राप्त करती है। इसके अतिरिक्त, कंपनी के पास भरोसा करने के लिए बैंक के साथ कोई दीर्घकालिक समझौता नहीं है।

बीएलएस ई-सर्विसेज आईपीओ समीक्षा – जीएमपी

बीएलएस ई-सर्विसेज लिमिटेड के शेयरों ने 24 जनवरी, 2024 को ग्रे मार्केट में 74.07% प्रीमियम पर कारोबार किया। ग्रे मार्केट में शेयरों का कारोबार 235 रुपये पर हुआ। इससे इसे रुपये की कैप कीमत पर प्रति शेयर 100 रुपये का प्रीमियम मिलता है। 135.

महत्वपूर्ण जानकारी

प्रमोटर: बीएलएस इंटरनेशनल सर्विसेज, दिवाकर अग्रवाल और शिखर अग्रवाल

बुक रनिंग लीड मैनेजर: यूनिस्टोन कैपिटल प्राइवेट लिमिटेड

प्रस्ताव के रजिस्ट्रार: केफिन टेक्नोलॉजीज लिमिटेड

मुद्दे का उद्देश्य

1. अपने तकनीकी बुनियादी ढांचे को मजबूत करना और अपने मौजूदा प्लेटफार्मों पर नई क्षमताओं का विकास करना
2. बीएलएस स्टोर स्थापित करके जैविक विकास के लिए वित्त पोषण पहल
3. आगे अधिग्रहण करना और अकार्बनिक रूप से विकास करना
4. सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्य

निष्कर्ष

लगभग दो दशक पहले बीएलएस इंटरनेशनल सर्विसेज ने शुरुआत में खुद को वीजा प्रसंस्करण व्यवसाय में एक मजबूत स्थान पाया था। तब से, कंपनी ने अपने मालिकाना व्यवसाय को सफलतापूर्वक विकसित किया है और एक और जगह बनाने में भी कामयाब रही है, जो कि व्यावसायिक पत्राचार व्यवसाय है।

ऐसा प्रतीत होता है कि मूल कंपनी के पास ऐसे स्थान ढूंढने की बहुत अच्छी क्षमता है जहां वह एक अनौपचारिक एकाधिकार के रूप में काम कर सकती है और इससे लाभदायक और स्केलेबल व्यवसाय बनाने का प्रबंधन कर सकती है। अब मूल कंपनी इस आगामी आईपीओ में ऐसी ही एक जगह, बीएलएस ई-सर्विसेज को पेश कर रही है।

यह कंपनी पिछले तीन वर्षों में अधिग्रहण की प्रक्रिया में अकार्बनिक रूप से बढ़ रही है। इससे कंपनी को तीन अंकों में मार्जिन रिपोर्ट करने की अनुमति मिली है। हालाँकि, इसने अकार्बनिक रूप से वृद्धि करते हुए सम्मानजनक मार्जिन और रिटर्न भी बनाए रखा है। क्या आपको लगता है कि यह अपनी मूल कंपनी की तरह मल्टी-बैगर रिटर्न देगी? तो क्या आप इस आईपीओ के लिए आवेदन करेंगे? नीचे टिप्पणी करके हमें बताएं।

नासिर हुसैन द्वारा लिखित

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