मुक्का प्रोटीन्स आईपीओ समीक्षा – वित्तीय, जीएमपी और बहुत कुछ

मुक्का प्रोटीन्स रुपये का आईपीओ इश्यू लेकर आ रहा है। 224 करोड़ जो 29 फरवरी 2024 को खुलेगा। यह इश्यू 4 मार्च को बंद होगा और 7 मार्च 2024 को एक्सचेंज पर सूचीबद्ध होगा। यह लेख मुक्का प्रोटीन्स लिमिटेड आईपीओ समीक्षा 2024 और इसकी ताकत और कमजोरियों का विश्लेषण करेगा। पता लगाने के लिए पढ़ते रहे!

मुक्का प्रोटीन्स आईपीओ समीक्षा

कंपनी के बारे में

मुक्का प्रोटीन मछली प्रोटीन उत्पादों का निर्माता और आपूर्तिकर्ता है। वे मछली का भोजन, मछली का तेल और मछली में घुलनशील पेस्ट की आपूर्ति करते हैं, जो एक्वा फ़ीड, पोल्ट्री फ़ीड और पालतू भोजन के निर्माण में उपयोग की जाने वाली आवश्यक सामग्री हैं। यह एक्वा फ़ीड और पालतू भोजन के लिए एक घटक के रूप में कीट भोजन और कीट तेल का व्यावसायीकरण करके मछली के तेल उद्योग में अग्रणी है।

मुक्का द्वारा निर्मित मछली के तेल का उपयोग फार्मास्युटिकल उत्पादों, साबुन, चमड़ा टैनिंग और पेंट उद्योगों में भी किया जाता है। उनके उत्पाद एशिया भर के 10 से अधिक देशों में निर्यात किए जाते हैं।

कंपनी के पास 6 विनिर्माण सुविधाएं संचालित हैं, जिनमें से 4 भारत में स्थित हैं। अन्य दो सुविधाएं ओमान में स्थित हैं और इसकी विदेशी सहायक कंपनी द्वारा संचालित हैं। इसके अलावा कंपनी के पास भारत में तीन ब्लेंडिंग सुविधाएं और 5 स्टोरेज सुविधाएं हैं। कुशल रसद की अनुमति देने के लिए सभी सुविधाएं समुद्र तट के पास स्थित हैं।

इन सुविधाओं में 1.15 लाख मीट्रिक टन प्रति वर्ष (एमटीपीए) मछली भोजन, 16,950 एमटीपीए मछली का तेल और 20,340 एमटीपीए मछली में घुलनशील पेस्ट बनाने की वार्षिक क्षमता है। कंपनी ने मछली के भोजन और मछली के तेल की आपूर्ति के लिए कर्नाटक, गुजरात और महाराष्ट्र में स्थित तीसरे पक्ष की विनिर्माण इकाइयों के साथ अनुबंध संबंधी समझौते किए हैं।

व्यवसाय के लिए मुख्य कच्चा माल पेलजिक मछली है, जो स्थानीय मछली पकड़ने वालों से प्राप्त की जाती है। इसके बाद इसे मछली के भोजन और मछली के तेल में बदल दिया जाता है, जिसे तीसरे पक्ष के निर्माताओं द्वारा उत्पादित किया जाता है और ग्राहकों की आवश्यकताओं के अनुसार कंपनी द्वारा मिश्रित किया जाता है।

उद्योग के बारे में

भारत पशु चारा के सबसे बड़े वैश्विक उत्पादकों में से एक है और भारतीय मिश्रित पशु चारा बाजार तेजी से बढ़ रहा है और वित्त वर्ष 2012-26 के बीच मूल्य के संदर्भ में 3.5-4.0% सीएजीआर दर्ज करने की उम्मीद है।

मछली का भोजन मिश्रित चारा उद्योग का एक अनिवार्य तत्व है और इस प्रकार भविष्य में मछली के भोजन की मांग मजबूत रहने की उम्मीद है। पशु चारा बाजार में, इसी अवधि के दौरान, एक्वा फ़ीड के 9-10% सीएजीआर (मूल्य के संदर्भ में) के साथ सबसे तेजी से बढ़ने की उम्मीद है, जिससे मछली भोजन और मछली के तेल जैसे प्रोटीन युक्त फ़ीड में उच्च वृद्धि होगी।

क्रिसिल एमआई एंड ए रिसर्च का अनुमान है कि भारतीय मछली भोजन और मछली तेल उद्योग वित्त वर्ष 2018 में 1800 करोड़ रुपये – 2400 करोड़ रुपये से 4% -5% की सीएजीआर से घटकर वित्त वर्ष 22 में 1300 – 1700 करोड़ रुपये हो गया है। हालाँकि, FY23 में, उद्योग को मूल्य के साथ-साथ मात्रा में भी भारी उछाल देखने का अनुमान है।

इसमें मूल्य के हिसाब से साल-दर-साल 130-170% और वॉल्यूम के हिसाब से 90-130% की वृद्धि देखने की संभावना है। इस अचानक वृद्धि को मुख्य रूप से तेल सार्डिन लैंडिंग (मछली भोजन और मछली के तेल के लिए प्रमुख कच्चा माल) में वृद्धि के साथ-साथ पेरू क्षेत्र में उत्पादन की कमी और वैश्विक बाजारों में उच्च विनिमय दरों के कारण निर्यात में वृद्धि के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है।

आगे बढ़ते हुए, क्रिसिल का अनुमान है कि वित्त वर्ष 2012 तक कुल उद्योग की मात्रा 3-7% सीएजीआर से बढ़कर वित्त वर्ष 2016 तक 130,000-170,000 टन के कुल उत्पादन तक पहुंच जाएगी। मूल्य के संदर्भ में, वित्त वर्ष 2012 और 2026 के बीच उद्योग के 5-9% की दर से बढ़ने की उम्मीद है। 1600-2000 करोड़.

मुक्का प्रोटीन्स आईपीओ समीक्षा – वित्तीयएस

मुक्का प्रोटीन ने परिचालन से रु. का राजस्व दर्ज किया। FY23 में 1177 करोड़, जो रुपये से 53% बढ़ गया। FY22 में 770 करोड़। वित्त वर्ष 2011 से राजस्व लगातार 39% सीएजीआर की दर से बढ़ा है।

कंपनी अपना अधिकांश राजस्व मछली भोजन की बिक्री से अर्जित करती है। हालाँकि मछली के तेल में इसका एक्सपोज़र 93% से कम हो गया है, फिर भी इसने राजस्व में 83% का योगदान दिया है। राजस्व में रु. से वृद्धि के साथ मछली के तेल का प्रदर्शन काफी अच्छा रहा है। FY22 में 32.5 करोड़ से रु. FY23 में 165 करोड़।

शुद्ध लाभ रुपये से 738% बढ़ गया। FY22 में 63 करोड़ से रु. वित्त वर्ष 2013 में 527 करोड़, और वित्त वर्ष 2011 के बाद से 88% की सीएजीआर से वृद्धि हुई है। शुद्ध लाभ में अत्यधिक वृद्धि का श्रेय इन्वेंट्री में वृद्धि को दिया जा सकता है, जिससे खर्च कम हुआ है और शुद्ध लाभप्रदता बढ़ी है।

बेची गई वस्तुओं की लागत कंपनी के लिए सबसे बड़ा खर्च रही है, जो इसके राजस्व का 86% हिस्सा खा रही है। इससे कंपनी का EBITDA मार्जिन घटकर केवल 7.3% और शुद्ध लाभ राजस्व का केवल 4% रह गया है।

कंपनी के परिचालन नकदी प्रवाह पर नजर डालने पर हम देखते हैं कि इसने परिचालन गतिविधियों से नकदी के शुद्ध बहिर्वाह की सूचना दी। यह रुपये की इन्वेंट्री में असाधारण वृद्धि का परिणाम था। 65 करोड़ वर्तमान में, बैलेंस शीट पर दर्ज सूची कंपनी की कुल संपत्ति का 40% है।

मुक्का प्रोटीन्स – प्रमुख खिलाड़ी

बिक्री के मामले में मुक्का प्रोटीन अपने समकक्ष समूह में तीसरी सबसे बड़ी कंपनी है। यह अवंती फीड्स और गोदरेज एग्रोवेट से पीछे है। 7.3% के EBITDA मार्जिन के साथ, मुक्का अवंती, ज़ील और वॉटरबेस से पीछे है।

पीएटी मार्जिन के संदर्भ में। अवंती सर्वश्रेष्ठ कलाकार के रूप में उभरी, उसके बाद गोदरेज एग्रोवेट का स्थान रहा। बाकी में 1% या उससे कम का बेहद कम मार्जिन है। मूल्य के आधार पर रिटर्न के मामले में मुक्का प्रोटीन सबसे आगे है क्योंकि कंपनी के पास अपने स्थापित प्रतिस्पर्धियों की तुलना में बहुत कम आरक्षित आधार है।

मुक्का प्रोटीन, रुपये के अपने मूल्य बैंड के उच्च अंत पर। 28 और FY23 का बेसिक EPS रु. 2.09 का मूल्य 13.4x के मूल्य-से-आय अनुपात पर होगा। इस मूल्यांकन पर कंपनी अपने प्रतिस्पर्धियों की तुलना में उचित मूल्य पर प्रतीत होती है।

कंपनी की ताकतें

1. मछली प्रोटीन उत्पादों के अग्रणी निर्माता और निर्यातक: कंपनी एक थ्री स्टार एक्सपोर्ट हाउस है, जो वाणिज्य मंत्रालय द्वारा मान्यता प्राप्त है। यह भारत के मछली भोजन निर्यात में 18% बाजार हिस्सेदारी के साथ एक अग्रणी निर्माता है।
2. मजबूत रिश्तों के साथ स्थापित ग्राहक आधार: कंपनी ने 19.61% राजस्व के साथ मजबूत संबंध स्थापित किए हैं जो ग्राहकों से आता है जिनका कम से कम 5 साल का संबंध है। कंपनी घरेलू और विदेशी बाजारों से नए ग्राहक जोड़ना जारी रखती है।
3. रणनीतिक रूप से स्थित सुविधाएं: कंपनी मछली के तेल के निर्माण में लगी हुई है, पेलजिक मछली कंपनी के लिए कच्चे माल का एक प्रमुख स्रोत है। इसलिए, समुद्र तट पर इसकी उपस्थिति से परिवहन पर बचत के साथ-साथ निर्यात की लागत भी कम हो जाती है।
4. प्रवेश बाधा: चूंकि मछली का भोजन और मछली का तेल प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से मानव उपभोग में योगदान देता है, इसलिए विनिर्माण सुविधाएं विभिन्न अधिकारियों द्वारा कठोर ऑडिट के अधीन हैं। इसके अलावा, समुद्री उत्पाद निर्यात विकास प्राधिकरण ने नए प्रवेशकों को रोकते हुए नई मछली भोजन और तेल सुविधाओं पर रोक लगा दी है।
5. अनुभवी प्रमोटर: कंपनी के प्रमोटरों के पास उद्योग में लगभग 5 दशकों का अनुभव है। वे विनिर्माण, खरीद के साथ-साथ विपणन में भी शामिल हैं, विभिन्न संगठनों और संघों में शामिल होने से उन्हें अन्य आपूर्तिकर्ताओं और ग्राहकों के साथ संबंधों को गहरा और विस्तारित करने की अनुमति मिलती है।

कंपनी की कमजोरियाँ

1. कानूनी कार्यवाही में पक्षकार: कंपनी द्वारा पर्यावरण मानदंडों के कथित उल्लंघन से संबंधित कानूनी कार्यवाही में कंपनी एक पक्ष है। हाई कोर्ट ने कर्नाटक प्रदूषण नियंत्रण बोर्ड को मुक्का के विनिर्माण संयंत्र का निरीक्षण करने के बाद एक रिपोर्ट प्रस्तुत करने का आदेश दिया। हालाँकि मामले को आगे की सुनवाई के बिना स्थगित कर दिया गया है, लेकिन उनके खिलाफ अदालत का फैसला मुक्का की सबसे बड़ी सुविधा के उपयोग को रोक सकता है।
2. राजस्व संकेन्द्रण जोखिम: कंपनी ने FY23 में अपने शीर्ष 2 ग्राहकों से लगभग 37% राजस्व और अपने शीर्ष 5 ग्राहकों से 53% राजस्व अर्जित किया। इससे पता चलता है कि किसी एक ग्राहक पर कितना राजस्व प्रभाव डालता है
3. उच्च कार्यशील पूंजी आवश्यकताएँ: कंपनी वर्तमान में क्रेडिट सीमा सहित अपनी कार्यशील पूंजी का 83% उपयोग कर रही है। यदि कंपनी को अतिरिक्त पूंजी की आवश्यकता होती, तो उसे ऋण जारी करना पड़ता, जिससे उसकी आय पर और दबाव पड़ता। फिर भी, कंपनी आय को कार्यशील पूंजी के रूप में उपयोग करने के लिए आईपीओ में अपने शेयर जारी कर रही है
4. बेहद कम मार्जिन: कंपनी अपने राजस्व का 86% हिस्सा बेचे गए माल की लागत के रूप में खो देती है, जिसके कारण उसे एकल-अंकीय मार्जिन से अधिक नहीं मिल पाता है।

मुक्का प्रोटीन्स लिमिटेड आईपीओ समीक्षा – जीएमपी

मुक्का प्रोटीन्स लिमिटेड के शेयरों ने 27 फरवरी 2024 को ग्रे मार्केट में 60.71% प्रीमियम पर कारोबार किया। ग्रे मार्केट में शेयरों ने 45 रुपये पर कारोबार किया। इससे इसे 28 रुपये की कैप कीमत पर प्रति शेयर 17 रुपये का प्रीमियम मिलता है।

मुक्का प्रोटीन्स आईपीओ समीक्षा – मुख्य आईपीओ जानकारी

प्रमोटर: कलंदन मोहम्मद हारिस, कलंदन मोहम्मद आरिफ, और कलंदन मोहम्मद अल्थफ

बुक रनिंग लीड मैनेजर: फेडेक्स सिक्योरिटीज प्राइवेट लिमिटेड

प्रस्ताव के रजिस्ट्रार: कैमियो कॉर्पोरेट सिक्योरिटीज लिमिटेड

मुद्दे का उद्देश्य

1. 120 करोड़ रुपये का उपयोग कंपनी की कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं के वित्तपोषण के लिए किया जाएगा
2. रु. 10 करोड़ रुपये का उपयोग इसकी सहयोगी कंपनी, एंटो प्रोटीन्स प्राइवेट लिमिटेड में इसकी कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं के लिए निवेश करने के लिए किया जाएगा
3. शेष राशि का उपयोग सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों के लिए किया जाएगा

निष्कर्ष

अंत में, मुक्का प्रोटीन एक स्थापित उपस्थिति के साथ मछली प्रोटीन उत्पादों का अग्रणी निर्माता और निर्यातक है। पिछले कुछ वर्षों में इसका राजस्व और मुनाफा अच्छी गति से बढ़ा है।

पशु चारा उद्योग, जो मुक्का का प्रमुख बाजार है, में आगे चलकर मजबूत वृद्धि देखने की उम्मीद है, जिससे मछली के भोजन और तेल की मांग बढ़ेगी। हालाँकि, व्यवसाय का मार्जिन काफी कम है और ऊर्ध्वाधर एकीकरण समय की मांग है।

मूल्य दायरे के ऊपरी स्तर पर, उद्योग के प्रतिस्पर्धियों की तुलना में मुक्का का मूल्य उचित लगता है। जबकि, दूसरी ओर, कंपनी को राजस्व संकेंद्रण जोखिम का सामना करना पड़ता है।

कुल मिलाकर, मुक्का प्रोटीन्स आईपीओ मजबूत ग्रे मार्केट प्रीमियम को देखते हुए अच्छा लिस्टिंग लाभ दे सकता है। हालाँकि, दीर्घकालिक दृष्टिकोण से, निवेशकों को बड़े निवेश करने से पहले यह देखने के लिए इंतजार करना चाहिए कि कंपनी कैसा प्रदर्शन करती है। अपेक्षाकृत छोटे बाजार में अधिक रिटर्न के लिए अधिक जोखिम लेने के इच्छुक निवेशकों के लिए आईपीओ सबसे उपयुक्त लगता है।

नासिर हुसैन द्वारा लिखित

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