यूएस कैनबिस निवेश: एक सिंहावलोकन

कैनबिस क्षेत्र धीरे-धीरे निषेध की लंबी अवधि से उभर रहा है, और निवेश के अवसर बढ़ रहे हैं। खुदरा निवेशक उद्योग के भविष्य में विश्वास करते हैं और नियमों में बदलाव से पहले भाग लेना चाहते हैं। इस क्षेत्र को कवर करने वाली संस्थाएं इस पर कड़ी नजर रख रही हैं, भले ही अधिकांश ने अभी तक इस पर ध्यान नहीं दिया है।

कैनबिस उद्योग निवेश में एक नई सीमा तय करता है और विकास के अवसरों से भरा हुआ है। 2018 और 2021 की शुरुआत का प्रचार और सट्टेबाजी का दौर खत्म हो गया है, और बाजार का आकार सही है: मूल्यांकन वास्तविक लाभप्रदता को अधिक प्रतिबिंबित करता है, क्योंकि कैनबिस कंपनियां निजी बाजारों के अन्य क्षेत्रों की तरह ही पूंजी की कमी से पीड़ित हैं, यहां तक ​​कि अधिक यू.एस. राज्य भांग के उपयोग को वैध बनाते हैं।

तो तुमको वहां क्या मिला?

यह पहली बार नहीं है जब अमेरिकी उपभोक्ताओं को कानूनी खरपतवार तक पहुंच मिली है। औपनिवेशिक युग में, सरकारों ने भांग की खेती को प्रोत्साहित किया। वर्जीनिया असेंबली ने किसानों से भांग उगाने की मांग की, एक गैर-साइकोएक्टिव भांग की किस्म जिसका उपयोग पाल, रस्सियों और अन्य वस्त्रों के उत्पादन में किया जाता है, और जॉर्ज वाशिंगटन और थॉमस जेफरसन, अन्य लोगों ने फसल का उत्पादन किया। 19वीं सदी के अंत तक, उपभोक्ता अपनी स्थानीय फार्मेसी से साइकोएक्टिव भांग खरीद सकते थे।

अमेरिकी सरकार ने 1906 में इस अन्यथा मुक्त बाज़ार में अपना पहला प्रवेश किया जब उसे आवश्यकता हुई कि कैनबिस-युक्त उत्पादों को इस तरह लेबल किया जाए। लेकिन कैनबिस की धारणा और विनियमन में वास्तविक परिवर्तन 1937 के मारिहुआना टैक्स अधिनियम के साथ आया, जिसने रीफ़र पागलपन युग की शुरुआत की। ड्रग एन्फोर्समेंट एजेंसी (डीईए) के पूर्ववर्ती, फेडरल ब्यूरो ऑफ नारकोटिक्स (एफबीएन) के आयुक्त हैरी अंसलिंगर के नेतृत्व में, कानून ने भांग की बिक्री और कब्जे को अपराध घोषित करने की मांग की। जैसे-जैसे साल आगे बढ़े, कैनबिस 1950, 1960 और 1970 के दशक के प्रतिसांस्कृतिक आंदोलनों और युद्ध-विरोधी विरोध प्रदर्शनों से जुड़ गया और नए कानूनों ने और भी अधिक गंभीर दंड लगाए।

लेकिन पिछले कुछ दशकों में, भावनाओं में धीमे बदलाव के बीच, पेंडुलम वापस झूलना शुरू हो गया है, और निषेध ने स्वीकृति नहीं तो प्री-एंसलिंगर सहमति का रास्ता दे दिया है। कैलिफ़ोर्निया 1996 में चिकित्सीय भांग को वैध बनाने वाला पहला राज्य बन गया, और कोलोराडो और वाशिंगटन 2012 में मनोरंजक उपयोग को वैध बनाने वाले पहले राज्य बन गए। आज, मनोरंजक भांग 23 राज्यों में वैध है और कई राज्यों में इसका चिकित्सीय उपयोग वैध है। फिर भी, मनो-सक्रिय भांग संघीय स्तर पर अवैध बनी हुई है।

आज का खंडित परिदृश्य

लेकिन जैसे-जैसे अधिक राज्य भांग को वैध बनाते हैं, अधिक अमेरिकी संघीय वैधीकरण के पक्ष में होते हैं। युवा लोग कम शराब पी रहे हैं और अधिक मारिजुआना का सेवन कर रहे हैं। भांग के उपयोग से जुड़ा कलंक दूर हो गया है। पुराने समूहों के बीच, कैनबिस वेलनेस उत्पादों का बाज़ार बड़ी वृद्धि क्षमता दिखाता है।

संघीय सरकार ने पिछले साल इस संबंध में एक बड़ी बाधा दूर कर दी. इसने चिकित्सा भांग अनुसंधान के लिए संघीय वित्त पोषण पर लगे प्रतिबंध को वापस ले लिया और डॉक्टरों को अपने रोगियों के साथ भांग पर चर्चा करने की अनुमति दी। फिर भी, एक दवा के रूप में, कैनबिस हेरोइन, एलएसडी और एक्स्टसी के साथ उच्चतम जोखिम वर्गीकरण को बरकरार रखता है, और माना जाता है कि इसका कोई सिद्ध चिकित्सा लाभ नहीं है। इन रेटिंगों के अनुसार, कोकीन, मेथामफेटामाइन और फेंटेनल में कैनाबिस की तुलना में दुरुपयोग का जोखिम कम है। इसके चिकित्सीय लाभों पर अधिक शोध और दुरुपयोग की कम संभावना के साथ, भांग को पुनर्वर्गीकृत करने का दबाव बढ़ जाएगा।

कैनबिस निवेश में न केवल पौधों को छूने वाली कंपनियां – उत्पादक, खाद्य और संयुक्त निर्माता, और औषधालय शामिल हैं – बल्कि ऐसी कंपनियां भी शामिल हैं जो प्रौद्योगिकी से लेकर उर्वरक तक कैनबिस फर्मों को सेवाएं प्रदान करती हैं। पौधों को छूने वाली कंपनियों पर संघीय सरकार की दंडात्मक भांग कर संरचना लागू होती है। क्योंकि भांग को अभी भी एक अवैध पदार्थ के रूप में वर्गीकृत किया गया है, भांग कंपनियां केवल बेची गई वस्तुओं की लागत (सीओजीएस) के लिए खर्च में कटौती कर सकती हैं। यह एक उच्च प्रभावी कर दर छोड़ता है जो औषधालयों को प्रभावित करता है, उनकी बड़ी स्टाफिंग लागत के साथ, विशेष रूप से कठिन।

यही कारण है कि संघीय वैधीकरण और ऐसे कर उपचार से राहत की संभावना निवेशकों को उत्साहित करती है। लेकिन उनका आशावाद संभवतः ग़लत है: उन्हें अपनी सांस नहीं रोकनी चाहिए। कैनबिस क्षेत्र में अधिकांश निवेश पूंजी गैर-पौधों को छूने वाली कंपनियों में प्रवाहित होती रहती है। सोने की खदानों तक बेचने का यह दृष्टिकोण स्पष्ट रूप से आकर्षक है। व्यवसाय दंडात्मक कराधान से बच सकते हैं और संभावित रूप से कम कानूनी जोखिम के साथ अधिक लाभप्रदता प्राप्त कर सकते हैं।

धन कहां है?

चूंकि यह संघीय स्तर पर अवैध है, इसलिए भांग को राज्य की सीमाओं के पार नहीं ले जाया जा सकता है, न ही इससे जुड़ी किसी भी पूंजी को संघीय वित्तीय तार प्रणाली के माध्यम से प्रसारित किया जा सकता है। व्यवहार में इसका मतलब यह है कि प्रत्येक राज्य के पास ब्रांडों, उत्पादों, पौधों के प्रकार और वित्तीय व्यवस्थाओं का अपना सूक्ष्म जगत है। अर्कांसस में कैनबिस निवेशकों के लिए परिदृश्य कैलिफ़ोर्निया में जो दिखता है उससे बहुत अलग दिखता है।

छोटे बाजारों में छोटे खिलाड़ियों का यह पारिस्थितिकी तंत्र तथाकथित बहु-राज्य ऑपरेटरों के समानांतर मौजूद है। ऐसे संगठन एक ही नाम के तहत अलग-अलग राज्यों में अलग-अलग कंपनियां स्थापित करते हैं और इस प्रकार एक सामंजस्यपूर्ण बहु-राज्य संचालन का दावा कर सकते हैं, भले ही वे अपना माल केवल उसी राज्य में बेच सकते हैं जहां वे उगाए और निर्मित किए गए थे।

बहु-राज्य ऑपरेटरों ने अधिकांश संबंधित निवेश पूंजी को आकर्षित किया है। कोविड-19 महामारी से जुड़े सामाजिक अलगाव, मनोरंजक नशीली दवाओं के उपयोग में सहवर्ती वृद्धि और एक नए डेमोक्रेटिक प्रशासन के तहत संभावित संघीय वैधीकरण की उम्मीदों के बीच उनका मूल्यांकन आसमान छू गया।

कहने की जरूरत नहीं है, 2021 में होने वाला प्रचार बस इतना ही था – एक ग्रीन रश – और कैनबिस का मूल्यांकन जल्द ही पृथ्वी पर वापस आ गया। एमएसओएस की ऐतिहासिक कीमतें, पहला यूएस केंद्रित कैनबिस एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ), इस प्रक्षेपवक्र को दर्शाती है।

एडवाइजरशेयर यूएस प्योर कैनबिस ईटीएफ (एमएसओएस) प्रदर्शन
2 सितंबर 2020 से 18 अक्टूबर 2023 तक

स्रोत: ब्लूमबर्ग

बहु-राज्य ऑपरेटर अब समेकन और लागत में कटौती पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। छोटे ऑपरेटर या तो अपने प्रतिस्पर्धी स्थान तलाश रहे हैं या बंद कर रहे हैं। और कई जले हुए निवेशक कभी भी कैनबिस में पैसा नहीं लगाने की कसम खा रहे हैं। दूसरे शब्दों में, कैनबिस सेक्टर की सड़कों पर बहुत सारा खून है। बुलबुले के दौरान कई कैनबिस-केंद्रित निवेश दुकानें खुलीं, जब निवेशक मारिजुआना जैसी गंध वाली किसी भी चीज़ पर पैसा फेंक रहे थे। कई लोगों ने अपने शुरुआती मूल्य का 60% से अधिक खो दिया है और इस बड़े पैमाने पर धन विनाश को तर्कसंगत बनाने के लिए भांग-बाजार के मानकों को अपनाया है।

जबकि कैनबिस निवेश के लिए धन जुटाना आज बहुत कठिन है, निवेशक अभी भी इस उभरते उद्योग द्वारा प्रदान किए जाने वाले अवसरों में रुचि रखते हैं। विश्वसनीय बेंचमार्क या ऐतिहासिक औसत के बिना, जिस पर भविष्य की प्रदर्शन अपेक्षाओं को आधार बनाया जा सके, ये निवेशक अनिवार्य रूप से अलग और असमान निष्कर्ष पर पहुंचेंगे।

फिर भी, प्रतिकूल कर उपचार और संघीय वैधीकरण की अत्यधिक आशावादी अपेक्षाओं के दोहरे जोखिमों के बावजूद, कैनबिस क्षेत्र वह उदासीन निवेशक है जो 1980 के दशक के बांड बाजारों को याद करते हैं: एक अक्षम बाजार जहां उचित मूल्यों का गहन विश्लेषण फायदेमंद हो सकता है।

उद्योग हँसी-मजाक और खाने-पीने की चीजों से कहीं अधिक उत्पादन कर सकता है। पौधे के गैर-साइकोएक्टिव घटकों पर अनुसंधान अभी भी प्रारंभिक अवस्था में है लेकिन तेजी से प्रगति कर रहा है। दरअसल, कैनबिस उत्पादों में अन्य उपयोगों के साथ-साथ पेट के स्वास्थ्य को बढ़ावा देने और कैंसर, पुराने दर्द और मानसिक बीमारी के इलाज में संभावित अनुप्रयोग हो सकते हैं, और फार्मास्युटिकल उद्योग ने इस पर ध्यान दिया है।

इसके अलावा, निवेश के अवसर संयुक्त राज्य अमेरिका से कहीं आगे तक फैले हुए हैं। कई विदेशी सरकारें या तो अपने भांग उद्योगों को प्रोत्साहित कर रही हैं या कम से कम उनमें बाधा नहीं डाल रही हैं। जबकि अमेरिकी बाजार में सबसे अधिक उछाल हो सकता है, चिकित्सा और मनोरंजक उपयोग दोनों के लिए इसके अंतरराष्ट्रीय समकक्ष बढ़ रहे हैं, और कई विकासशील देशों में कम उत्पादन लागत और अधिक अनुकूल बढ़ती जलवायु है।

भांग के बारे में लोकप्रिय धारणा में एक नाटकीय विकास हुआ है, संस्थापक पिताओं द्वारा खेती की जाने वाली फसल से लेकर मारिजुआना पागलपन, अपराधीकरण के युग तक, और प्रतिसांस्कृतिक विद्रोह के प्रतीक के रूप में भांग से लेकर धीरे-धीरे 21वीं सदी के वैधीकरण तक। अनिश्चित लेकिन संभावित रूप से आकर्षक भविष्य वाले उभरते क्षेत्र में रुचि रखने वाले निवेशकों को ध्यान देना चाहिए।

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