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खनन क्षेत्र से पैसा क्यों चला गया?
पिछले कई वर्षों में खनन उद्योग निवेश में काफी गिरावट आई है, और बाजार के खुदरा क्षेत्र की तुलना में कहीं अधिक स्पष्ट नहीं है। जैसा कि लासोंडे ने समझाया, खुदरा निवेशक त्वरित धन और बड़ी तकनीकी कंपनियों से जुड़े आकर्षक प्रोफाइल के पक्ष में संसाधन क्षेत्र से दूर रहे हैं।
लासोंडे के अनुसार, “मैग्नीफिसेंट 7” के रूप में जाने जाने वाले तकनीकी स्टॉक कुल मिलाकर 13.1 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर का बाजार पूंजीकरण दर्शाते हैं, जो इतिहास में खनन किए गए अनुमानित 15 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर के सोने के करीब है, और 250 बिलियन अमेरिकी डॉलर के संयुक्त बाजार से 50 गुना से अधिक है। रॉयल्टी कंपनियों सहित सभी सोने की इक्विटी की सीमा।
उन्होंने कहा, “(250 बिलियन अमेरिकी डॉलर में से), इसका आधा हिस्सा छह कंपनियां हैं, और फिर दूसरा आधा, 125 बिलियन अमेरिकी डॉलर, लगभग 150 से 300 कंपनियां हैं – निवेशकों के लिए चीजों की योजना में, वे अप्रासंगिक हो जाते हैं।”
लासोंडे ने कहा कि परिसंपत्ति और फंड प्रबंधक आपदाओं, पूंजीगत लागत और विलय के खराब निष्पादन जैसे कारकों के कारण सोने से दूरी बना रहे हैं। उन्होंने न्यूमोंट (TSX:NGT,NYSE:NEM) का उदाहरण दिया, जिसका शेयर मूल्य अप्रैल 2022 में लगभग US$90 तक पहुंच गया था, लेकिन फरवरी के अंत तक न्यूक्रेस्ट के साथ विलय के बाद US$30 तक गिर गया था।
“तो निवेशक आधार वास्तव में शर्मीला रहा है, और ऐसा है, ‘यह स्थान एक आपदा है। हम ऐसा क्यों चाहते हैं?” उन्होंने कहा।
लसोंडे ने सुझाव दिया कि पश्चिमी बाजार भी बड़े पैमाने पर धातु के रूप में सोने से दूर चले गए हैं।
उन्होंने पीडीएसी में दर्शकों के सदस्यों से कहा, “आज सोने की कीमत देखें, और यह 2,100 अमेरिकी डॉलर (प्रति औंस) से अधिक की नई रिकॉर्ड ऊंचाई पर है।” “किसने सोचा होगा? खैर, आप जानते हैं, यह अब यहां सेट नहीं है – यह अमेरिका या लंदन में सेट नहीं है – यह चीन में सेट है। चीन आज सोने के बाजार का चालक है।
उन्होंने एसपीडीआर गोल्ड ट्रस्ट ईटीएफ (एआरसीए:जीएलडी) की ओर भी इशारा किया, जिसमें उन्होंने कहा कि पिछले साल 140 मीट्रिक टन (एमटी) का नुकसान हुआ था और इस साल अब तक 50 मीट्रिक टन की गिरावट आई है। “इसलिए यहां लोग सोने में निवेश नहीं कर रहे हैं, सोने की इक्विटी की तो बात ही छोड़ दें। वे बिटकॉइन में हैं, वे मैग्निफिसेंट 7 में हैं, जहां वे बहुत अधिक पैसा कमा रहे हैं,” लैसोंडे ने कहा।
धीमी गति से आगे बढ़ रहे संसाधन क्षेत्र को लेकर निवेशक उदासीन हैं
मरे ने कहा कि खनन उद्योग में प्रदर्शन की यह कमी स्थानिक हो गई है।
“जब हम निवेशकों से बात कर रहे हैं – और यह बहुत बड़े पेंशन फंड और बंदोबस्ती हैं जो निजी इक्विटी फंड के माध्यम से पैसा निवेश करते हैं – और अगर कोई युवा पोर्टफोलियो मैनेजर है जो शायद 10 वर्षों से वहां है, और उन्होंने खनन में निवेश नहीं करने का फैसला किया है उस दौरान, शायद उन्हें बधाई दी गई होगी,” उन्होंने कहा।
लुंडिन ने लासोंडे और मरे द्वारा उठाए गए बिंदुओं में जोड़ा, यह दर्शाता है कि बाजार की स्थिति को देखते हुए उद्योग के लिए निवेशकों को अपने साथ लाना कठिन हो गया है। “लोग आसानी से पैसा कमाना चाहते हैं… पैसा उधार देना, सोना उधार देना, अभी यह लगभग 3 प्रतिशत लाभांश उपज है, लेकिन आप अपना पैसा अपने बैंक खाते में 5 प्रतिशत पर रख सकते हैं,” उन्होंने कहा।
खनिकों के लिए समय-सीमा निवेशकों के लिए स्थिति को और जटिल बना रही है। बिटकॉइन और तकनीकी क्षेत्र के लिए रिपोर्टिंग खनन की तुलना में कहीं अधिक विस्तृत है। अपडेट मिनट, तिमाही और साल के हिसाब से आते हैं, और उत्पाद लॉन्च साल-दर-साल लगातार होते रहते हैं; इसकी तुलना में, खोज से लेकर खनन तक की प्रगति हिमाच्छादित लग सकती है।
“(निवेशक जो हमसे मिलते हैं) नकदी-प्रवाह वाले व्यवसायों की तलाश में हैं, जो काफी कठिन है क्योंकि जिन खानों को पैसे की आवश्यकता है उनमें से कई उस अजीब व्यवहार्यता, अनियंत्रित चरण में हैं जहां बहुत अधिक पूंजी है, लेकिन जोखिम हैं इसमें निवेश करना, विशेष रूप से आजकल अनुमत समय-सीमा के साथ, बहुत अधिक है,” मरे ने कहा।
पैनलिस्टों के अनुसार, संसाधन उद्योग में जो थोड़ा निवेश होता है, वह उत्पादन या निकट-उत्पादक परिसंपत्तियों के संबंध में होता है, जिसमें अंतर्निहित नकदी उत्पादन होता है। हालाँकि, इस फोकस के कारण प्रारंभिक चरण की अन्वेषण और विकास परियोजनाएँ काफी हद तक कम वित्तपोषित हो जाती हैं।
खोजकर्ताओं और डेवलपर्स को सूखने के लिए छोड़ दिया गया
नई खदानों को ऑनलाइन लाना एक लंबी प्रक्रिया है। किसी परिसंपत्ति को खोज से उत्पादन तक ले जाने में 10 से 20 साल लगते हैं, और अधिकांश खोजें उत्पादन चरण तक भी नहीं पहुंच पाती हैं।
यह उद्योग के लिए दीर्घकालिक व्यवहार्यता और विकास सुनिश्चित करने के लिए अन्वेषण चरण में वित्त पोषण को महत्वपूर्ण बनाता है। हालाँकि, जबकि अन्वेषण अत्यंत महत्वपूर्ण है, यह निवेश के लिए सबसे चुनौतीपूर्ण और जोखिम भरा बिंदु भी है।
लासोंडे ने कहा, “मैंने ’83 से ’93 तक 10 साल का समय लिया और मैंने 3,000 अन्वेषण कंपनियों को देखा और उनका क्या हुआ।” “उन 3,000 में से, केवल पाँच ने वास्तव में खदानें वितरित कीं जो खुलीं और पैसा कमाया। इसलिए अनुपात भयावह है, और पिछले 20 वर्षों में यह और भी बदतर हो गया है क्योंकि उस तरह की कोई खोज नहीं हुई है जो हमने ’80 और ’90 के दशक में देखी थी।’
इस तरह के नतीजे आत्मविश्वास पैदा नहीं करते. लैसोंडे के लिए, कंपनियों में सेंध लगाना उनके दैनिक जीवन का हिस्सा है। लेकिन नियमित निवेशकों के लिए, उपलब्ध शेयरों की विशाल श्रृंखला पर उचित परिश्रम करना कठिन हो सकता है।
लैसोंडे ने उद्योग के भीतर एक और बुनियादी बदलाव की ओर इशारा करते हुए कहा कि पिछले 20 वर्षों में कनाडा में अल्केन, फाल्कनब्रिज, इंको और नोरंडा सहित वरिष्ठ कंपनियों की लगातार हानि हुई है। काफी प्रभाव जूनियर्स पर. “इन कंपनियों ने न केवल अनुसंधान और विकास किया, बल्कि अन्वेषण के लिए उनके पास मौजूद C$100 मिलियन से C$200 मिलियन के बजट में से प्रत्येक कनिष्ठ स्तर पर संभवतः 50 से 100 कंपनियों की सहायता की, क्योंकि वे समझते थे कि सभी खोजों में से 50 प्रतिशत जूनियर्स द्वारा बनाया गया,” उन्होंने समझाया।
निवेश पूंजी और भूवैज्ञानिक विशेषज्ञता में इस ऊपर से नीचे की हानि के बावजूद, जूनियर कंपनियों की संख्या अभी भी काफी है, और वे सभी एक दूसरे के साथ प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं कि कितना फंड उपलब्ध है।
लासोंडे की बात दोहराते हुए मरे ने कहा कि यह संतृप्ति निवेशकों के लिए अपना पैसा कहां लगाना है, इस बारे में शिक्षित निर्णय लेना कठिन बना देती है। उन्होंने पीडीएसी में मंच पर कहा, “जूनियर खनन कंपनियों के माध्यम से काम करना आजकल कुछ-कुछ टेलीविजन जैसा है।” “आप केवल बकवास खोजने में घंटों बिता सकते हैं, और अंततः, आप हार मान लेते हैं। हो सकता है कि वहां कोई अच्छी कंपनी हो, लेकिन आपने उसे उलट दिया है, बस झटकते हुए आगे बढ़ गए हैं।”
मरे ने कहा कि कनिष्ठ परिदृश्य निष्क्रिय हो गया है, बहुत सी कंपनियों के पास व्यवहार्य परियोजनाएं या आगे बढ़ने का कोई रास्ता नहीं है, जो अंततः उन कंपनियों से निवेश छीन लेती हैं जो ऐसा करती हैं।
“उन शुरुआती दिनों में, हम इस बात पर बहुत ध्यान दे रहे थे कि हमारा कितना डॉलर सीधे जमीन बनाम ओवरहेड में जा रहा है। मुझे लगता है कि यह शायद एक बड़ी समस्या है, कितनी कंपनियां वास्तव में परियोजनाओं को आगे बढ़ाने के बजाय जीवित रहने के लिए पूंजी जुटाने का प्रयास कर रही हैं, ”उसने टिप्पणी की।
कनिष्ठ परिदृश्य में संतृप्ति ने एक ऐसा वातावरण तैयार किया है जहां बहुत सारी छोटी परियोजनाओं वाली बहुत सारी कंपनियां हैं। पैनलिस्टों ने कहा कि एकीकरण से कंपनियों को बड़े आकार और दायरे की परियोजनाएं विकसित करने और एक बड़ी कंपनी के तहत अधिक संपत्तियां लाने की अनुमति मिलेगी।
लुंडिन ने कहा, “आपके पास पैमाना होना चाहिए, और आपके पास ग्रेड होना चाहिए और आपको यह साबित करना होगा कि आपके पास कुछ ऐसा है जो आपके साथियों के पास नहीं है।” मैकेंजी ने भी इसी तरह की बात कही और कहा कि पूंजी को आकर्षित करने के लिए पैमाना आवश्यक है।
“इसमें कोई संदेह नहीं है कि पैमाने के लिए एक प्रीमियम है,” उन्होंने कहा। “दुनिया भर में निवेश फंड बड़े और बड़े होते जा रहे हैं, और उनमें से कोई भी वास्तव में किसी एक कंपनी में बड़ी हिस्सेदारी नहीं रखना चाहता है। इसलिए कंपनी जितनी बड़ी होगी, वे उतनी ही अधिक निवेश योग्य होंगी, उतनी ही अधिक तरल होंगी। और ये निवेश आकर्षित करने की असली कुंजी हैं।”
पैसा कहां से आ सकता है?
बातचीत के दौरान, पैनलिस्टों ने चर्चा की कि कैसे जूनियर और बड़ी खनन कंपनियां सार्वजनिक बाजारों के बाहर फंडिंग प्राप्त कर सकती हैं। मैकेंज़ी ने कहा कि पूंजी के निजी स्रोत आवश्यक होंगे, जिनमें निजी इक्विटी फर्म और पारिवारिक कार्यालय शामिल हैं।
लासोंडे इस विचार से सहमत थे कि ये निवेश का एक अच्छा स्रोत हो सकते हैं, और उन्होंने कहा कि उन्होंने चिली में एक परियोजना के वित्तपोषण में मदद के लिए उनकी ओर रुख किया। “यही वह जगह है जहां पैसा है। हम कई पारिवारिक कार्यालयों में गए जिन्हें हम जानते हैं और उन्होंने कहा, ‘आप कितना निवेश कर रहे हैं? ”हम आपकी बराबरी करेंगे,” उन्होंने कहा।
पैनलिस्टों ने परियोजनाओं को विकसित करने वाली कंपनियों के लिए विकल्प के रूप में रॉयल्टी और स्ट्रीमिंग सौदों का भी उल्लेख किया। इन समझौतों में एक कंपनी शामिल होती है जो अपने प्रोजेक्ट को आगे बढ़ाने के लिए अग्रिम फंडिंग के बदले में अपने भविष्य के लाभ या भौतिक उत्पादन का एक प्रतिशत पूर्व-निर्धारित मूल्य पर बेचने के लिए सहमत होती है।
अपनी संपत्ति के आकार और आकर्षण के आधार पर, एक कंपनी को अंतरराष्ट्रीय समुदाय से निवेश आकर्षित करके भी सफलता मिल सकती है। उदाहरण के लिए, मैकेंज़ी ने बताया कि कैसे मध्य पूर्व से अधिक निवेश पूंजी प्रवाहित हो रही है, जिसमें से अधिकांश सऊदी अरब के संप्रभु धन कोष से जुड़ा है।
“मुझे लगता है कि जिस तरह से वे इसे देख रहे हैं, वह स्पष्ट रूप से उत्पादन में खदानें खरीदना चाहते हैं, लेकिन उनके पास एक प्रकार का बहु-दशक का दृष्टिकोण है, इसलिए वे इसे पूरे रास्ते अन्वेषण स्थलों से देख रहे हैं परिचालन खदानों के लिए, ”उन्होंने कहा।
अपनी ओर से, मरे ने कहा कि महत्वपूर्ण खनिजों में अधिक रुचि है।
इसी तरह, मैकेंज़ी ने महत्वपूर्ण खनिजों की भारी मात्रा की ओर इशारा किया जिनकी आने वाले दशकों में आवश्यकता होगी क्योंकि दुनिया भर के देशों में डीकार्बोनाइजेशन की आवश्यकता तेजी से महत्वपूर्ण होती जा रही है।
यह उन राष्ट्रों और कंपनियों से उद्योग में नया पैसा ला रहा है जो सीमित उपलब्ध संसाधनों के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं, अक्सर ऑफटेक समझौतों या अन्य साझेदारियों के रूप में। “आप जानते हैं, ऐसे कुछ देश हैं जो पिछले कुछ दशकों से ऑफटेक सुरक्षित कर रहे हैं, लेकिन मुझे लगता है कि आज दुनिया में बहुत से ऐसे लोग हैं जो खुद को चुनौती दे रहे हैं कि उनकी महत्वपूर्ण धातुएं वास्तव में कहां से आने वाली हैं।” उसने कहा।
निवेशक टेकअवे
खनन उद्योग संतृप्ति, त्वरित रिटर्न की पेशकश करने वाले शेयरों से प्रतिस्पर्धा और कथा की समग्र कमी के कारण खुदरा निवेशकों को आकर्षित करने के लिए संघर्ष कर रहा है। इसका मतलब है कि खनिक वित्त पोषण के वैकल्पिक स्रोतों पर विचार करना चाह सकते हैं।
पीडीएसी के पैनलिस्ट इस बात पर भी सहमत हुए कि संसाधन क्षेत्र में अधिक समेकन से कंपनियों को बड़ी मात्रा में फंडिंग आकर्षित करने में मदद मिल सकती है जो छोटे स्तर की संस्थाओं के लिए उपलब्ध नहीं है।
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प्रतिभूति प्रकटीकरण: मैं, डीन बेल्डर, इस लेख में उल्लिखित किसी भी कंपनी में कोई प्रत्यक्ष निवेश हित नहीं रखता हूँ।
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