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आपने डॉ. स्टुअर्ट हचिसन, डॉ. जॉन टास्के और लू कासिस्के के बारे में नहीं सुना होगा। मैंने निश्चित रूप से नहीं किया था। लेकिन मुझे लगता है कि कुछ मंडलियों में वे प्रसिद्ध हैं – एक तरह से।
वे किस लिए मशहूर हैं? संक्षेप में, 1996 में एक दिन, माउंट एवरेस्ट के शिखर पर न पहुँच पाना।
यह स्पष्टतः एक दर्दनाक निराशा थी। उन्होंने अनुकूलन और प्रशिक्षण अभ्यास के लिए कई महीने समर्पित किए, और एक पेशेवर-निर्देशित अभियान में शामिल होने के लिए बहुत बड़ी राशि खर्च की – हजारों डॉलर।
और अब, यह शिखर पर अंतिम चढ़ाई का दिन था।
झड़ने बंद
अभियान नेता ने हमेशा ‘टर्नअराउंड टाइम’ के महत्व पर जोर दिया था – एक निर्दिष्ट समय, जिस पर, यदि वे शिखर पर नहीं पहुंचे हैं, तो उन्हें घूमना चाहिए, और शिविर में वापस जाना चाहिए।
हचिसन, टास्के और कासिस्के जिस अभियान में भाग ले रहे थे, वह उस दिन शिखर पर चढ़ने की कोशिश कर रहे तीन लोगों में से एक था, और चढ़ाई भीड़भाड़ वाली थी। कुल मिलाकर, 30 से अधिक पर्वतारोही विभिन्न गति से शीर्ष की ओर बढ़ रहे थे।
हचिसन, टास्के और कासिस्के के पास दोपहर 1 बजे का टर्नअराउंड समय था। लेकिन सुबह 11:30 बजे, पर्वतारोहियों को एहसास हुआ कि वे दोपहर 1 बजे तक शिखर पर नहीं पहुंचेंगे, क्योंकि वे अभी भी कम से कम तीन घंटे दूर थे।
कुछ बहस के बाद, वे पलट गए – और बच गए।
अन्य लोग इतने भाग्यशाली नहीं थे, जिनमें उनके स्वयं के अभियान नेता भी शामिल थे। कुल मिलाकर, चार पर्वतारोही उस दिन वापस नहीं आये।
छोड़ने से दरवाजे खुलते हैं और बंद भी होते हैं
यह कहानी एनी ड्यूक में वर्णित है छोड़ें: यह जानने की शक्ति कि कब दूर जाना है, एक किताब जिसमें निवेशकों के लिए काफी दिलचस्प जानकारियां शामिल हैं। ऐसा लगता है, यह जॉन क्राकाउर की (जाहिरा तौर पर प्रसिद्ध) पर्वतारोहण पुस्तक इनटू में भी है पतली हवा.
और मुझे पता चला कि वहां एक फीचर फिल्म थी, एवेरेस्टबहुत।
लेकिन छोड़ना कहानी ली और इसे साहसिक खेलों की दुनिया के बाहर रोजमर्रा के परिदृश्यों पर लागू किया – जिसमें, जैसा कि मैंने कहा, निवेशकों के रूप में हमारी रुचि के परिदृश्य भी शामिल हैं।
सुश्री ड्यूक का तर्क है कि (जिन्होंने स्पष्ट रूप से पेशेवर पोकर खिलाड़ी बनने के लिए विश्वविद्यालय के डॉक्टरेट कार्यक्रम को छोड़ दिया था) छोड़ना आवश्यक रूप से विफलता नहीं है – और निश्चित रूप से दीर्घकालिक में नहीं। वह कहती हैं कि न छोड़ने की अवसर लागत यह है कि आप वह नहीं कर पाते जो आप छोड़ते तो करते।
और यह कि कुछ और भी अत्यधिक सफल हो सकता है।
‘दीर्घकालिक’ हमेशा के लिए नहीं है
यहां मोटले फ़ूल में, हम खुद को दीर्घकालिक निवेशकों के रूप में सोचना पसंद करते हैं, जो अच्छे वित्त और सभ्य ‘खाइयों’ के साथ ठोस व्यवसायों को चुनते हैं: आप इस तरह की बात जानते हैं।
और अधिकतर, ‘दीर्घकालिक खरीद और धारण’ की आकांक्षा हम में से कई लोगों के लिए काम करती है। मैं कोई व्यापारी नहीं हूं – लेकिन मुझे लगता है कि जब अच्छे व्यवसायों पर नजर रखने की बात आती है तो मेरे पास उचित नजर होती है।
तो मैं सुश्री ड्यूक की भाषा का उपयोग करने के लिए कभी क्यों बेचूंगा, या ‘छोड़ूंगा’।
खैर, हां, हो सकता है कि मैंने शेयर चुनने में गलती की हो। ऐसा होता है। वे कहते हैं, वॉरेन बफेट ने ऐसा किया था, जब उन्होंने इसे खरीदा था टेस्को. क्योंकि कभी-कभी, हम जो अच्छा व्यवसाय देखते हैं, वह वास्तव में इतना आसान नहीं होता है।
लेकिन बेचने के अन्य बिल्कुल वैध कारण भी हैं।
जब दुनिया बदलती है तो यह आपकी गलती नहीं है
कभी-कभी, व्यवसाय बदल जाता है, और हो सकता है कि यह अब वही व्यवसाय न रह जाए जिसे आपने खरीदा था। लेना पियर्सन (एलएसई: पीएसओएन), उदाहरण के लिए। मैंने जो व्यवसाय खरीदा वह कुछ बहुत ही आकर्षक ब्रांडों वाला एक प्रकाशक था – उदाहरण के लिए द इकोनॉमिस्ट में 50% हिस्सेदारी, 100% हिस्सेदारी वित्तीय समय, और पेंगुइन रैंडम हाउस का 50%। इसमें कुछ शिक्षा व्यवसाय भी थे, लेकिन उन्होंने मुझे विशेष रूप से उत्साहित नहीं किया।
लेकिन, इन वर्षों में, पियर्सन ने बिट्स I को बेच दिया किया जैसे, और बिट्स मैंने रखे नहीं था जैसे, प्रभावी ढंग से खुद को एक शिक्षा कंपनी में बदलना – और, इससे भी अधिक, अमेरिकी बाजार पर भारी ध्यान केंद्रित करना। नतीजे ख़राब हो गए, शेयर की कीमत में गिरावट आई और मैंने बेच दिया।
कभी-कभी, बाज़ार बदलता है: यह वही बाज़ार नहीं है जिसे आपने खरीदा था, शायद नियामक कारणों से, शायद स्वाद में साधारण बदलाव के कारण। तम्बाकू इसका स्पष्ट उदाहरण है। अनौपचारिक भोजन भी। आरईआईटी ने दूसरे के लिए, सिटी सेंटर कार्यालय ब्लॉक और शॉपिंग सेंटर पर ध्यान केंद्रित किया। प्रत्येक मामले में, यह स्पष्ट है कि आज की विकास संभावनाएं, लाभ और शेयरधारक रिटर्न उनके पूर्व गौरव की छाया मात्र हैं।
उलटे पहलू के बारे में सोचो
हममें से कई लोग ऐसे शेयरों को बहुत लंबे समय तक अपने पास रखते हैं। हमारा तर्क है कि चीज़ें बेहतर हो सकती हैं। नया प्रबंधन चीज़ों को बदल सकता है। शेयर बाज़ार की धारणा बदल सकती है। उपभोक्ता का स्वाद वापस बदल सकता है।
और आगे और आगे।
लेकिन हां, क्या वास्तव में हमें बने रहने के लिए प्रेरित करना पूरी तरह से कुछ और है: नुकसान से बचना। हम बेचकर घाटे में नहीं रहना चाहते। फिलहाल, हम सोचते हैं, हम कागज पर नुकसान उठा रहे होंगे, लेकिन एक बार जब हम बेचते हैं, तो बस इतना ही: नुकसान स्पष्ट हो जाता है।
शायद ऐसा है, लेकिन आपके पोर्टफोलियो में मौजूद बेकार चीज़ों को न बेचने की अवसर लागत यह है कि आप उस रकम से कुछ और नहीं खरीद सकते। और के संदेशों में से एक छोड़ना बात यह है कि हममें से कई लोग कभी यह नहीं सोचते कि हम इसके बदले क्या खरीद सकते हैं, इसलिए हम न बेचने के अपने दृढ़ संकल्प पर अड़े हुए हैं।
जो अक्सर, शायद एक गलती होती है.
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