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चंद्रकांत संपत को भारत के मूल मूल्य निवेशक के रूप में सम्मानित किया गया, एक चमकदार शख्सियत के रूप में उभरे हैं जिनका निवेश दर्शन वित्तीय ज्ञान के गलियारों में गूंजता रहता है, विशेष रूप से भारत में आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के उभरते युग के दौरान प्रासंगिक है। निवेश के प्रति अपने बुद्धिमान दृष्टिकोण के लिए प्रसिद्ध, संपत के सिद्धांत आईपीओ के गतिशील परिदृश्य को नेविगेट करने के लिए एक कालातीत मार्गदर्शिका प्रदान करते हैं, जो उत्साही बाजार गतिविधि द्वारा चिह्नित अवधि में मूल्य निवेश के सार को मूर्त रूप देते हैं। जैसे-जैसे भारत आईपीओ में उछाल देख रहा है, चंद्रकांत संपत की विरासत एक प्रकाशस्तंभ के रूप में खड़ी है, जो निवेशकों को अपनी गहन अंतर्दृष्टि और विवेकपूर्ण, मूल्य-संचालित निवेश रणनीतियों के प्रति अटूट प्रतिबद्धता के साथ मार्गदर्शन कर रही है।
1950 के दशक में, स्टॉक और निवेश की दुनिया से मोहित होकर, उन्होंने अपने पारिवारिक व्यवसाय को छोड़ दिया। निवेशकों को संपत की सलाह स्पष्ट थी: खर्च कम रखें और कुछ चुनिंदा कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करें जिन्हें आसानी से समझा जा सके।
चंद्रकांत संपत ने शेयर बाजारों को समझने की सरलता पर जोर देते हुए कहा कि हर किसी को एक पेन और चेकबुक की जरूरत होती है। उनके निवेश सिद्धांत समझने योग्य व्यवसाय मॉडल, न्यूनतम ऋण, नियोजित पूंजी पर सराहनीय रिटर्न (आरओसीई), लाभांश भुगतान का एक मजबूत इतिहास और सीमित पूंजी व्यय वाली कंपनियों को चुनने के इर्द-गिर्द घूमते थे। “एक निवेशक के रूप में उत्कृष्टता हासिल करने के लिए व्यक्ति को केवल सपने देखने की जरूरत है।” हालाँकि यह सलाह घिसी-पिटी लग सकती है, लेकिन इसका गहरा महत्व है, खासकर चंद्रकांत संपत के संदर्भ में।
संपत ने शुरुआती सार्वजनिक पेशकश के बाद हिंदुस्तान यूनिलीवर (एचयूएल), नेस्ले, कोलगेट और इंडियन शेविंग प्रोडक्ट्स (जिलेट) जैसे एफएमसीजी दिग्गजों में रणनीतिक रूप से निवेश किया, और इन शेयरों को विस्तारित अवधि के लिए अपने पास रखा। लाभांश भुगतान और बोनस शेयरों सहित विवेकपूर्ण प्रबंधन के माध्यम से, उन्होंने प्रभावी ढंग से औसत लागत को लगभग नगण्य स्तर तक कम कर दिया। संपत ने यह भी स्वीकार किया कि गलतियाँ और बाज़ार के अनुभव ज्ञान के अमूल्य स्रोत हैं।
अपने निजी जीवन में, चंद्रकांत संपत ने फिटनेस और स्वास्थ्य को प्राथमिकता दी, नियमित जॉगिंग की दिनचर्या बनाए रखी और सरल, जंक-मुक्त आहार का पालन किया। वह स्व-शिक्षा के समर्थक थे, सामाजिक और पारंपरिक शैक्षिक मानदंडों की आलोचना करते थे, हालांकि ऐसी सोच की सीमाओं को पहचानते थे। भगवद गीता के अनुयायी, वह अक्सर प्राचीन पाठ से श्लोक उद्धृत करते थे।
प्रबंधन सिद्धांत के विशेषज्ञ पीटर एफ ड्रकर का संपत पर महत्वपूर्ण प्रभाव था। उन्होंने अक्सर ड्रकर को उद्धृत किया और उनके सिद्धांतों और दर्शन के साथ तालमेल बिठाया। ड्रकर के साथ साझा की गई मुख्य धारणा यह थी कि नवाचार और कंपनी के डाउनग्रेड की कीमत पर प्राप्त लाभ वास्तविक लाभ नहीं है, बल्कि पूंजी का विनाश है। संपत ने निरंतर सुधार और नवाचार के लिए प्रतिबद्ध कंपनियों में निवेश की वकालत की।
संपत का निवेश का सुनहरा नियम निवेश से पहले कंपनी के बुनियादी सिद्धांतों का अध्ययन करने पर केंद्रित था, एक अभ्यास जिसने उनकी सफलता में महत्वपूर्ण योगदान दिया। आज भी, आधुनिक निवेशक उनके निवेश दर्शन से प्रेरणा लेना जारी रखते हैं, जिसका लक्ष्य मल्टी-बैगर पोर्टफोलियो बनाना है।
संपत ने जिन दो महत्वपूर्ण पहलुओं पर जोर दिया, वे थे मुक्त नकदी प्रवाह और धन सृजन के लिए व्यवसाय की लंबी उम्र। उनकी सलाह में न्यूनतम या बिना कर्ज वाली कंपनियों में निवेश के साथ-साथ चुनी गई कंपनियों की गहरी समझ शामिल थी। इसके अतिरिक्त, उन्होंने यह जांचने की सिफारिश की कि क्या शेयरों का पी/ई अनुपात चालू वर्ष की कमाई का लगभग 13 से 14 गुना है और क्या शेयर 3.5 से 4% के बीच उपज पर उपलब्ध हैं।
मजबूत प्रबंधन वाली कंपनियों को चुनें
लागत दक्षता को अपनाएं
मंदी के बाज़ारों को नेविगेट करना
पूंजी बाजार के लिए खतरे के रूप में तकनीकी त्वरण
शीर्ष स्टॉक चयन
संपत की सफलता के सिद्धांत
सारांश में निवेश दर्शन
अन्य निवेशकों पर प्रभाव
एफएमसीजी का प्रभुत्व और सतर्क निकास
मजबूत प्रबंधन वाली कंपनियों को चुनें
चंद्रकांत संपत ने निवेशकों को मजबूत प्रबंधन टीम वाली कंपनियों के शेयरों का चयन करने की वकालत की। उन्होंने शेयरों में तब निवेश करने की सलाह दी जब वे आठ या दस साल के निचले स्तर पर हों या जब कंपनियां अपने 52-सप्ताह के उच्चतम स्तर से 40% कम पर कारोबार कर रही हों। इसके अतिरिक्त, संपत ने न्यूनतम पूंजीगत व्यय और 25% से कम पूंजीगत रिटर्न (आरओसीई) वाली कंपनियों पर ध्यान केंद्रित करने की सिफारिश की।
लागत दक्षता को अपनाएं
संपत के निवेश दर्शन ने खर्चों को कम रखने और चक्रवृद्धि की शक्ति पर भरोसा रखने के महत्व पर जोर दिया।
मंदी वाले बाज़ारों को नेविगेट करना
संपत की निवेश यात्रा के बाद के चरण में उन्होंने बाजार पर मंदी का रुख अपनाया। इस अवधि के दौरान, उन्होंने परिसंपत्ति मूल्य मुद्रास्फीति का कारण बनने वाली वैश्विक बाजार नीतियों के कारण शेयर बाजारों को नियंत्रित करते हुए नकदी या नकदी समकक्ष उपकरणों में निवेश आवंटित किया। उन्होंने भारतीय कंपनियों की कॉर्पोरेट प्रशासन नीतियों पर असंतोष व्यक्त किया और भारतीय अर्थव्यवस्था और कॉर्पोरेट क्षेत्र के प्रदर्शन के बारे में संदेह व्यक्त किया। संपत ने भारत में बढ़ते राजकोषीय घाटे और मूल्यवान निवेश विकल्पों की कमी पर ध्यान दिया, जिसमें कई सूचीबद्ध कंपनियों का आर्थिक मूल्य वर्धित (ईवीए) नकारात्मक था।
पूंजी बाजार के लिए खतरे के रूप में तकनीकी त्वरण
चंद्रकांत संपत ने प्रौद्योगिकी के तेजी से बढ़ने से उत्पन्न वैश्विक खतरे के बारे में चिंता व्यक्त की, इसे पूंजी बाजार के अस्तित्व के लिए एक संभावित खतरे के रूप में देखा। संपत के अनुसार, तकनीकी नवाचारों के कारण व्यापार चक्र छोटा हो गया, जिससे कंपनियों का जीवनकाल कम हो गया। उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि कंपनियों को नए तकनीकी विकास के अनुकूल नकदी प्रवाह उत्पन्न करने की आवश्यकता है, क्योंकि प्रौद्योगिकी की ओर धन के विचलन से पूंजी निर्माण के लिए सीमित जगह बचती है। संपत ने चेतावनी दी कि पुरानी तकनीक वाली कंपनियों के विफल होने का खतरा है, जो पूंजी बाजार के लिए संभावित खतरा है।
शीर्ष स्टॉक चयन
चंद्रकांत संपत ने धन सृजन के लिए दो महत्वपूर्ण कारकों पर महत्वपूर्ण जोर दिया: मुक्त नकदी प्रवाह और व्यवसाय की दीर्घकालिक व्यवहार्यता। फास्ट-मूविंग कंज्यूमर गुड्स (एफएमसीजी) सेक्टर पर उनका तेजी का रुख ’70 के दशक के मध्य में प्रमुख ब्लू-चिप कंपनियों के शेयरों के संचय में प्रकट हुआ, जो सफल निवेश की पहचान करने के उनके कौशल को दर्शाता है। उनकी कुछ उल्लेखनीय पसंदों में हिंदुस्तान यूनिलीवर (पूर्व में हिंदुस्तान लीवर), प्रॉक्टर एंड गैंबल (शुरुआत में रिचर्डसन हिंदुस्तान), जिलेट (तब इंडियन शेविंग प्रोडक्ट्स के रूप में जाना जाता था), नेस्ले और कोलगेट शामिल थे।
संपत की सफलता के सिद्धांत
पूँजी का बँटवारा: संपत ने पूंजी आवंटन को व्यवसाय की आधारशिला माना। उनका दृढ़ विश्वास था कि पूंजी और नवाचार का संयोजन किसी कंपनी को मूल्य प्रदान करता है। उनके विचार में, एक सफल व्यवसाय को न्यूनतम नकदी के साथ बढ़ने में सक्षम होना चाहिए।
पोर्टफोलियो एकाग्रता: संपत ने एक केंद्रित दृष्टिकोण की वकालत करते हुए अपने निवेश पोर्टफोलियो को केवल 8-10 उत्कृष्ट कंपनियों तक सीमित रखा। उन्होंने एक विविध पोर्टफोलियो का दृढ़ता से विरोध किया, और कहा कि व्यापक स्पेक्ट्रम में, कई कंपनियां लड़खड़ा सकती हैं, केवल कुछ ही सफल साबित हो सकती हैं। इसके विपरीत, एक केंद्रित पोर्टफोलियो यह सुनिश्चित करता है कि एक असाधारण प्रदर्शन करने वाला भी धन संचय में महत्वपूर्ण योगदान दे सकता है।
नवप्रवर्तन पर जोर: संपत प्रबंधन सिद्धांतकार पीटर एफ. ड्रकर के सिद्धांतों के अनुरूप नवाचार के कट्टर समर्थक थे। छोटे व्यावसायिक चक्रों और परिणामस्वरूप कंपनी के जीवनकाल को कम करने के पीछे एक प्रेरक शक्ति के रूप में तकनीकी नवाचार को पहचानते हुए, संपत ने संभावित निवेश को उत्पादकता और नवाचार के कठोर मूल्यांकन के अधीन किया।
मूल्यांकन पर विचार: पारंपरिक मान्यताओं के विपरीत, संपत ने मूल्यांकन पर अधिक जोर नहीं दिया। भविष्य की कल्पना करने की अपनी क्षमता पर भरोसा करते हुए, उन्होंने अपनी अद्वितीय दूरदर्शिता के आधार पर एक कंपनी को मूल्य सौंपा। उन्होंने विशेष रूप से पारंपरिक मूल्यांकन मेट्रिक्स के प्रति अपना संदेह व्यक्त किया, जो निवेश निर्णयों के लिए उनके दूरदर्शी दृष्टिकोण में उनके विश्वास को रेखांकित करता है।
सारांश में निवेश दर्शन
संपत का निवेश दर्शन न्यूनतम ऋण और पूंजीगत व्यय, लगातार लाभांश भुगतान और मजबूत बुनियादी बातों के साथ मल्टी-बैगर कंपनियों में निवेश पर केंद्रित है। उन्होंने दीर्घकालिक निवेश रणनीति का पालन किया, कम खर्चों को प्राथमिकता दी और चक्रवृद्धि की शक्ति में विश्वास रखा। अन्य निवेशकों द्वारा उनके वास्तविक मूल्य को पहचानने से पहले संपत को कम मूल्य वाले शेयरों की पहचान करने की आदत थी।
अन्य निवेशकों पर प्रभाव
चंद्रकांत संपत के विचार दलाल स्ट्रीट पर व्यापक रूप से प्रतिध्वनित हुए, डीमार्ट के संस्थापक राधाकिशन दमानी जैसे प्रसिद्ध निवेशकों ने बिना किसी हिचकिचाहट के उनके निवेश दर्शन का पालन किया। संपत का प्रभाव बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (बीएसई) को दिए गए उनके सुझाव तक बढ़ गया कि एक फ्लैट शुल्क के बजाय कंपनी द्वारा जारी किए जाने वाले शेयरों की संख्या के आधार पर लिस्टिंग शुल्क लिया जाए। यह प्रस्ताव बीएसई को अतिरिक्त आय अर्जित करने की अनुमति देगा जब भी कोई कंपनी आईपीओ के माध्यम से धन जुटाएगी या बोनस इश्यू की घोषणा करेगी।
एफएमसीजी का प्रभुत्व और सतर्क निकास
जबकि एफएमसीजी कंपनियां संपत के पोर्टफोलियो पर हावी थीं, उन्होंने अपनी निवेश यात्रा के बाद के वर्षों में निवेश बंद करने का एक सचेत निर्णय लिया। उनकी अस्वीकृति आक्रामक प्रबंधन प्रथाओं से उपजी है जहां प्रमोटरों ने अल्पसंख्यक शेयरधारकों को पर्याप्त लाभ पहुंचाए बिना व्यक्तिगत संवर्धन को प्राथमिकता दी।
पराग पारिख, एक प्रतिष्ठित मूल्य निवेशक और पराग पारिख वित्तीय सलाहकार सेवाओं के संस्थापक (पीपीएफएएस), संपत की तुलना भारत के वॉरेन बफेट से करने तक पहुंच गए। पारिख पर संपत का प्रभाव इतना गहरा था कि, 2015 में 86 वर्ष की आयु में संपत के निधन पर, पारिख ने कहा, “मैं जो कुछ भी हूं, श्री संपत के कारण हूं। वह पूंजी बाजार में प्रवेश करने के लिए मेरी प्रेरणा थे।” इन शब्दों में, पारिख ने संपत के ज्ञान और मार्गदर्शन के परिवर्तनकारी प्रभाव को स्वीकार किया, अपनी सफलता और वित्तीय क्षेत्र में प्रवेश का श्रेय इस प्रतिष्ठित व्यक्ति से ली गई प्रेरणा को दिया।
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